金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要(yào)求的(de)境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步(bù)做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易前(qián)可以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对(duì)手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会(huì)正在研(yán)究(jiū)制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交易平(píng)台、境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台(tái)的(de)连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外(wài)清算(suàn)机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的(de)主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机(jī)构对(duì)交易(yì)进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为(wèi)中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达(dá)成的交易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代(dài)，进入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外(wài)参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再(zài)存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成(chéng)交双方约定(dìng)的处(chù)置(zhì)方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本存款账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应(yīng)急情(qíng)况(kuàng)下所(suǒ)融入(rù)资(zī)金的本息和(hé)费用以及符合中国人(rén)民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十(yī)部分，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对(duì)双方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易(yì)和(hé)资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十)理解“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差(chà)后(hòu)的名义本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购售业务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务的相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确(què)跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务范(fàn)围(wéi)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有关事(shì)项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务(wù)管理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业(yè)务(wù)境外(wài)参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的(de)境外投(tóu)资(zī)者在本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的(de)境外投资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算(suàn)行办(bàn)理业(yè)务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机(jī)构(gòu)将制订配套的业(yè)务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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