金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济i发放(fàng)的外(wài)币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外(wài)币存款余额(é)8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存(cún)款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是因(yīn)为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存(cún)款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是(shì)季节(jié)性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季(jì)末(mò)到期，使资金回流成(chéng)存(cún)款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行新的理(lǐ)财(cái)产品承接。因此居民存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活(huó)跃(yuè)度有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规(guī)律(lǜ)。在(zài)本月数(shù)据中，居(jū)民端(duān)出(chū)现了新增存(cún)款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是(shì)居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数据得出(chū)类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存(cún)款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放i缓(huǎn)的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷(dài)的(de)绝大部分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映了居民(mín)端在前期购(giòu)房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持(chí)在低(dī)位(wèi)。

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