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朱子家训是谁写的朱子家训的作者是谁沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之一(yī)：低估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高(gāo)分红，是包括能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的(de)共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估(gū)值分(fēn)别(bié)处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以(yǐ)来的大幅(fú)上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历(lì)史平(píng)均水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能(néng)源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商股息(xī)率显著高(gāo)于(yú)市场整(zhěng)体，较高(gāo)的分红(hóng)也(yě)成为(wèi)其进可攻(gōng)、退可守的重要(yào)支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之二：政策(cè)的持(chí)续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化(huà)合作联合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三届“一(yī)带一路(lù)”国际合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好(hǎo)不断，板(bǎn)块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以(yǐ)来(lái)，数字经(jīng)济上(shàng)升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今(jīn)年国务院改组又(yòu)新设国家数据局。运营(yíng)商作(zuò)为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得(dé)到(dào)催化(huà)。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之三：景(jǐng)气(qì)修(xiū)复预(yù)期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能(néng)力修复(fù)，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料(liào)高度依赖(lài)海外(wài)供应、同时下游需求基本(běn)集中在国(guó)内市(shì)场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观(guān)趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域需求(qiú)预期(qī)回暖，能源(yuán)产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着(zhe)三条投(tóu)资(zī)范式，“中特(tè)估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商等之(zhī)外，当(dāng)前我们建(jiàn)议关(guān)注机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为(wèi)国家(jiā)重点支持(chí)的(de)战略性(xìng)产业之一，近(jìn)年来经历(lì)了行业调(diào)整和产能(néng)过剩的困境，但近期(qī)板块(kuài)景气已在改善：一方(fāng)面，随着(zhe)全球航运市场需(xū)求正在增(zēng)长(zhǎng)，带来(lái)包括(kuò)化学品船与成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另(lìng)一方面(miàn)，国企改革推动(dòng)造船企业重组整合和(hé)产能优化之下(xià)，国内船舶制造业(yè)已在逐步实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速(sù)公路(lù)、铁路(lù)、港口资(zī)产(chǎn)稳健性(xìng)凸显，业绩成长及确定性较高。同时近(jìn)几(jǐ)年，高(gāo)速公(gōng)路(lù)及铁路板块上市公司更加(jiā)注重投资人(rén)回报，多家公司(sī)发布(bù)股东回报(bào)计划，大幅(fú)提高分(fēn)红比例以及承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背(bèi)景下(xià)融资(zī)需(xū)求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估值也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需(xū)求连续(xù)三个月超预期回暖，在(zài)稳增长和扩投资的政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)业绩(jì)稳定且高分(fēn)红(hóng)的板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较(jiào)低位(wèi)置，修复空(kōng)间(jiān)较大。