编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的(de)公募(mù)基(jī)金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目(mù)前在管(guǎn)的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业最新季(jì)报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示(shì)，会在优(yōu)质的股(gǔ酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在(zài)公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。目前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布(bù)的(de)两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石油替换了(le)上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然(rán)是(shì)他的最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他(tā)对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用金域(yù)医学(xué)替(tì)换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医(yī)学去(qù)年作为核酸(suān)检(jiǎn)测(cè)机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产业链(liàn)上游的(de)施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一季报(bào)全部(bù)披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理最长的(de)就(jiù)是(shì)代(dài)表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优选中(zhōng)还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而(ér)他在管(guǎn)的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高(gāo)速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的(de)投(tóu)资价(jià)值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但(dàn)在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一季(jì)报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置思(sī)路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立(lì)全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别(bié)从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年(nián)持有的(de)收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁(tiě)建恰好就是(shì)中(zhōng)字(zì)头中(zhōng)的(de)典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从(cóng)相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的(de)资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了(le)前一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了其(qí)对这(zhè)一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的(de)将(jiāng)来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前(qián)十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏(sū)和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其(qí)去(qù)年3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的(de)银河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的(de)三(sān)位基金(jīn)经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的(de)八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文(wén)在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和(hé)消费升(shēng)级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的(de)科技(jì)创(chuàng)新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了(le)四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目(mù)前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机(jī)器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计算机(jī)软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对(duì)低调(diào)的领域(yù)也开始越发(fā)受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械(xiè)制造(zào)是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块的适(shì)度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占(zhàn)据(jù)了(le)十(shí)大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能(néng)对(duì)收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可能也进(jìn)入(rù)到(dào)尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在(zài)他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的(de)区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替(tì)代(dài)了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确(què)定(dìng)性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的(de)航天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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