北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知”再度(dù)和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一时间获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个(gè)分成(chéng)三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于(yú)他们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部(bù)分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致(zhì)我们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很(hěn)难(nán)让人(rén)们(men)只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力(lì)也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把(bǎ)这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到(dào)了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们(men)最终一定(dìng)会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持(chí)仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于(yú)苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明(míng)，在(zài)他看来台(tái)积电是世界(jiè)范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公(gōng)司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的(de)一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯(xīn)片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太(tài)艰难了(le)。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各(gè)地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处(chù)于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来(lái)了巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于(yú)人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用(yòng)人可能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是(shì)好的(de)，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全世(shì)界(jiè)，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下(xià)伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环(huán)境方面的(de)问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做(zuò)了非常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业(yè)公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目(mù)标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国(guó)的(de)行为(wèi)方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发75寸电视长宽是多少生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工(gōng)作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生了(le)很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要求的(de)责任(rèn)。他们(men)改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们(men)都(dōu)知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不(bù)很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们(men)每(měi)个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如(rú)果你要改(gǎi)变人(rén)们未(wèi)来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是(shì)一(yī)个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的(de)时(shí)候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的商业地(dì)产损失情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司(sī)面(miàn)临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫(yì)情(qíng)和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑(lǜ)的(de)是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一(yī)个(gè)没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投(tóu)资或商(shāng)业决定时(shí)成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会是(shì)非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有(yǒu)人能(néng)像我(wǒ)们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉(diào)的(de)时候(hòu)，我们(men)需要足够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期(qī)利润和长期(qī)防御(yù)能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们(men)学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技(jì)75寸电视长宽是多少术趋势(shì)，如(rú)果能(néng)做(zuò)到这点，那也能(néng)获利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事(shì)情(qíng)做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业(yè)务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的(de)更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会(huì)频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的(de)地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是(shì)全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一(yī)个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特提(tí)出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个(gè)国家(jiā)的资(zī)产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资(zī)本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩(hái)子(zi)的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能(néng)做到这一(yī)切，那(nà)你一(yī)定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业(yè)务中没有困难，我们(men)都非常热爱自(zì)己的(de)事(shì)业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的(de)人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中写下一(yī)些非常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看(kàn)这本书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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