5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基金(jīn)机(jī)构，亦(yì)是(shì)内(nèi)地(dì)少有的进行大手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买(mǎi)方机(jī)构之(zhī)一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人(rén)民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度末，景林(lín)资产在(zài)美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市(shì)值中的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出(chū)标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持(chí)仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多(duō)多(duō)，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头(tóu)”之际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一(yī)季度景(jǐng)林(lín)新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美(měi)股(gǔ)的(de)操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓(cāng)股。与此(cǐ)猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教(jiào)育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄层(céng)的用(yòng)户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑(bēi)和(hé)公信力，品牌的护(hù)城(chéng)河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科(kē)之(zhī)外的教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教育(yù)、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的(de)估值(zhí)下(xià)有足够的安全(quán)边际。在过去(qù)几(jǐ)个(gè)季(jì)度的财报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅资产对(duì)于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委(wěi)员会公(gōng)开资料(liào)显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相比于猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一(yī)两天(tiān)，随后便(biàn)开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息罗(luó)列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易(yì)日成交(jiāo)额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降温，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)的金融数据(jù)大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月基数(shù)的(de)异常，因而与(yǔ)往年(nián)相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很(hěn)多(duō)票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这是4月信贷斜(xié)率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然要(yào)让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈的背景不改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资金(jīn)进场(chǎng)的情(qíng)况之(zhī)下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投(tóu)机(jī)之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红红火火，但(dàn)很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他(tā)们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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