用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年净利(lì)下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一(yī)季度(dù)报告(gào)，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来(lái)单(dān)季最大(d先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别à)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)就总体(tǐ)上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行了(le)定增融资(zī)。此次定增吸(xī)引了(le)不少(shǎo)机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后，用(yòng)友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季(jì)报(bào)净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也(yě)惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络(luò)的(de)发展历史上，其先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务(wù)，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务(wù)市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于互(hù)联网架构的企业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云(yún)、人力(lì)云等云产品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网(wǎng)络云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)取得了较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来(lái)源(yuán)并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力(lì)信心的严重不(bù)足，也反应(yīng)了其(qí)在高端(duān)市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上，在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也(yě)在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎(hū)可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目(mù)前(qián)的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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