本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌(diē)6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过(guò)3个月行程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬行情(qíng)看似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍(réng)在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围(wéi)股市下跌(diē)的风险(xiǎn)输入。作为(wèi)同股(gǔ)同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)周四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数(shù)过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙(lóng)指数(shù)周二(èr)盘(pán)中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因(yīn)是美联储加息(xī)在即，市(shì)场避险情绪上升，国际资金(jīn)从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将中国股票评级从高(gāo)配(pèi)下(xià)调为(wèi)中性(xìng)。从宏观(guān)面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔(tī)除食品和能(néng)源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预(yù)示(shì)着美国(guó)滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为财情(qíng)的美联储利率观(guān)测(cè)器最(zuì)新数(shù)据(jù)显示(shì)，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策(cè)是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下(xià)降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续第四(sì)个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩表(biǎo)则(zé)令流动(dòng)性折(zhé)价效应加剧，在全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周三(sān)盘中(zhōng)最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰(fēng)值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实(shí)际(jì)存款中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022较去(qù)年末减少约1020亿美(měi)元，缩(suō)水约57.8％。全球银(yín)行业危(wēi)机(jī)频现，让(ràng)A股机构不再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银行(xíng)部分(fēn)龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波(bō)银行股(gǔ)价兔年颓势(shì)，一是二(èr)者虎年最(zuì)后(hòu)3个(gè)月股价大(dà)涨，涨幅透(tòu)支了盈(yíng)利增速；二是“中(zhōng)国特色估中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022值体系”开始(shǐ)风行，市场风格(gé)转换。但二者市净(jìng)率远高于行业均值，难以赋(fù)予中特(tè)估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其(qí)市(shì)盈率和市净(jìng)率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深京三(sān)市A股的市盈率和市净率中位数(shù)分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来(lái)看，让央企国(guó)企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家资(zī)本新战略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估(gū)值(zhí)相(xiāng)对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中(zhōng)字头(tóu)股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前(qián)总市(shì)值取代贵(guì)州茅台成为(wèi)市值“一(yī)哥(gē)”的(de)中(zhōng)国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念(niàn)让(ràng)其成为(wèi)中(zhōng)特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022g>

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的(de)行情拉开(kāi)序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里(lǐ)，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份分别(bié)为18次(cì)和17次(cì)，二(èr)者(zhě)同时(shí)上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红(hóng)4次，5月(yuè)份这个风向标(biāo)已不太灵(líng)光。相比之(zhī)下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不(bù)低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主(zhǔ)题的红五月行(xíng)情能否再(zài)现？关键在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二(èr)是作为(wèi)A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备(bèi)板块能否企(qǐ)稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代(dài)首(shǒu)季(jì)盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较周三低(dī)位(wèi)上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪(hù)深(shēn)两市单日成交始终维持(chí)在万亿元之上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。