30年“不败”的(de)可转债信仰，突然(rán)之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的(de)可转(zhuǎn)债(zhài)搜特(tè)转债今天又(yòu)是暴跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转债(zhài)历史(shǐ)上从(cóng)未(wèi)有过如此(cǐ)低价可转债，与此(cǐ)同时，各类低价转债接连雪崩。分析认为，资金(jīn)开(kāi)始担心退市和违约(yuē)风险，纷纷出(chū)逃(táo)。

　　A股(gǔ)市场今天(tiān)也(yě)继续不乐(lè)观，自(zì)周二盘(pán)中冲高到3400点跳(tiào)水之后，市(shì)场持(chí)续回落(luò)，上证(zhèng)指数今天(tiān)又(yòu)跌(diē)超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要(yào)指数和多(duō)数(shù)板块(kuài)下跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和(hé)科创50指数也跌(diē)超1％。个股3790只下跌，1209只(zhǐ)上涨，成(chéng)交额8481亿(yì)元，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的(de)传媒(méi)娱乐领跌(diē)，大跌超4％，互联网、建筑、有色(sè)等也跌(diē)超(chāo)3％；纺织服装、电力(lì)、旅游等行业(yè)逆势飘红上涨。

　　不过(guò)北上资金却是逆势(shì)抄底，全天(tiān)净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临(lín)退(tuì)市

　　带崩整个低(dī)价转(zhuǎn)债市场

　　30年没(méi)有过的可转债退市历史，在今年5月一(yī)下被打破，先是*ST蓝盾宣告公(gōng)司和蓝盾转债(zhài)被告知要退市，打破了(le)30年来的可转债(zhài)没有(yǒu)出现正(zhèng)股和转债退市的历史。接着没几天(tiān)，*ST搜特锁定(dìng)面值(zhí)退市，搜特转债(zhài)持续暴(bào)跌，第2只打破历史来(lái)得太快(kuài)。蓝(lán)盾转(zhuǎn)债已停(tíng)牌，而搜特转(zhuǎn)债还(hái)在交(jiāo)易。

　　退市危机之下，搜(sōu)特转(zhuǎn)债今(jīn)日再度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜(sōu)特转债已经(jīng)暴跌19.75％。持续上(shàng)演断崖(yá)式暴跌，面值100元的转债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股*ST搜特还在一(yī)字跌停(tíng)，最新收(shōu)盘价behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗(jià)0.56元，触发面值退(tuì)市已没什么(me)悬念(niàn)。

　　接连的(de)退市情形，以及可能面(miàn)临的(de)违约。彻(chè)底带崩(bēng)了整(zhěng)个低(dī)价转债(zhài)，过(guò)去的双低策略似乎也(yě)不再奏效。思(sī)创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞力医疗只跌(diē)了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如(rú)今又涌现大(dà)批(pī)价格跌破100元的低(dī)价(jià)转(zhuǎn)债(zhài)，而一(yī)年前市场还在关注“消灭”100元以下可(kě)转债(zhài)，一度没有转债(zhài)价格低于100元。如今是多(duō)只(zhǐ)接(jiē)连闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪指又跌(diē)破3300点

　　市(shì)场近期波动剧烈

　　上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)周二在券商、银行等金融股带动之(zhī)下(xià)，一度(dù)冲(chōng)上3400点，而后快速跳(tiào)水。然后持续下行，今日又(yòu)跌超(chāo)1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘(pán)一度翻红后，市场(chǎng)持续走低。

　　有分析(xī)表示(shì)，近(jìn)期市场波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日(rì)策略点(diǎn)评表示，4月新增社(shè)融、新增信贷、M2同比(bǐ)均低于(yú)Wind一致预期，一季度(dù)冲量明显+票据利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，数据走弱在(zài)方向上不超预(yù)期，但幅度(dù)较预期更大(dà)。

　　三点(diǎn)指引(yǐn)：1）新(xīn)增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月新增创历史新(xīn)低，与地产销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微(wēi)升，基数效(xiào)应外，主因C端新增存款转负；3）私(sī)人部门中长(zhǎng)贷仍在修复→全(quán)A非金(jīn)融企业盈利(lì)全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映(yìng)的制(zhì)造业库(kù)存(cbehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗ún)及产(chǎn)能周期位置看，弹性或(huò)有(yǒu)限。金融(róng)数据再次印证复苏(sū)成色(sè)需巩(gǒng)固，或(huò)提升(shēng)政(zhèng)策(cè)加码“恢复和扩大(dà)需(xū)求”的可能。

　　前海开源基金近日也表(biǎo)示，后(hòu)续来(lái)看市场回落空(kōng)间有限：

　　第(dì)一(yī)、4月出(chū)口仍超预期，外需仍有韧性(xìng)。4月出口(kǒu)同(tóng)比增长8.5％，好于(yú)市场预期，除(chú)基数效(xiào)应(yīng)外，欧(ōu)美的韧性与东盟相对强劲的需(xū)求均支撑了外需，内需同样在(zài)修(xiū)复下市场分子端边际向好。

　　第(dì)二、国内外(wài)流动性仍然(rán)偏好。国内(nèi)看，4月政治局(jú)会议仍然强(qiáng)调(diào)稳增长，应(yīng)对弱复苏下流动性大概率(lǜ)仍然维持宽松，同样仍可(kě)能有增量政(zhèng)策(cè)出(chū)台，对市(shì)场均是呵护而非(fēi)压力；海外(wài)看(kàn)，5月FOMC会议后市(shì)场基本已定价美(měi)联(lián)储本轮加息已至顶点，仍然存在区域银行风险隐患同时通胀仍(réng)在下行下(xià)，后续海外流动(dòng)性难更紧，外资对(duì)国(guó)内市场的流出压力(lì)不大(dà)。

　　总体来看，权重板块(kuài)内部的分化，热门板块(kuài)交易性(xìng)的波动是(shì)指数调整主因，但(dàn)在内需(xū)修(xiū)复(fù)、外需韧性，且国内政(zhèng)策呵护延(yán)续、外资流出压力不大下市场无大(dà)风险(xiǎn)，震(zhèn)荡修复延(yán)续。

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