财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和投(tóu)资方(fāng)向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇(yǔ)布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪(làng)尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混合(hé)一季(jì)度(dù)新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也(yě)提(tí)到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯(xùn)精密(mì)、腾讯(xùn)控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全(quán)距(jù)离。从这点(diǎn)看，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能(néng)源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达(dá)了仍(réng)对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持(chí)了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混(hùn)合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒在(zài)接受财(cái)联(lián)社记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一(yī)个(gè)行(xíng)业，即(jí)使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没(méi)有参与。不过(guò)他也认为这些(xiē)股票的估(gū)值体系还在合理接(jiē)受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初一立方米等一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于(yú)大模型的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们(men)观(guān)察到(dào)各个领(lǐng)域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承(chéng)非(fēi)也看(kàn)好相关板块(kuài)，他(tā)认为(wèi)，20一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米11年(nián)之前(qián)是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的(de)资产是科(kē)技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士(shì)也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年其(qí)实(shí)没有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能(néng)会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适合(hé)大多(duō)数(shù)的投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)。

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