5月迎来开门红(hóng)，A股(gǔ)成(chéng)交额连(lián)续20日(rì)保持(chí)在1万亿以上，市场对于人工智能(néng)、消(xiāo)费、新能(néng)源等板(bǎn)块看(kàn)法分歧较大(dà)，截至5月4日，已有(yǒu)多(duō)家券商(shāng)发布(bù)了5月金股和策略。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传(chuán)媒、银行关注度(dù)提升(shēng)最(zuì)大

　　截至(zhì)5月4日，15家券商共计推(tuī)荐了154只(zhǐ)金股(gǔ)，从行业来看，机械设备行业(yè)板(bǎn)块(kuài)暂(zàn)时是5月机(jī)构人气最高的(de)板块，占比接近1成，银行板块(kuài)罕见出现(xiàn)多只金股，两(liǎng)者一定程度与(yǔ)中(zhōng)特估概念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出现(xiàn)分化，传媒板(bǎn)块关(guān)注度提(tí)升最为明显，计算机板块(kuài)关注度则快速下(xià)降，这也(yě)与4月份行(xíng)情走势相互印(yìn)证，传媒板块率先(xiān)突破，可能会成为AI概(gài)念笑到最后的(de)那个。

　　此外，食品饮料、商贸(mào)零售(shòu)的关注度也小幅回暖，可能与(yǔ)淄博烧(shāo)烤和五一旅游市场(chǎng)的火爆有关。

　　从各家(jiā)券商推荐的金股标的集(jí)中(zhōng)度来看，150多只金股(gǔ)中，有22只金股(gǔ)同时(shí)被(bèi)2家及以上(shàng)的机构共同(tóng)推荐。其(qí)中三只传媒(méi)股同时(shí)获得3家以(yǐ)上(shàng)机构推(tuī)荐，分别(bié)是三七互娱、腾讯控股和(hé)、恺(kǎi)英网络(luò)。

　　传媒板块(kuài)受关(guā预期收益率计算公式 预期收益率是什么n)注的(de)逻辑也主要(yào)是两点：1.底部复苏，2.版号放开后，新产品（游(yóu)戏）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品(pǐn)城(chéng)67%涨幅登顶(dǐng)

　　回看4月金股策略表(biǎo)现(xiàn)，东(dōng)吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电(diàn)子贡献其中(zhōng)绝大多数收益，海通证券以12.42%的收益紧随其后(hòu)。总体来(lái)看，34家券商中仅11家券商金股策(cè)略盈利(lì)，收益中位数为-1.65%，各项(xiàng)成绩均不(bù)如近几期，主要与(yǔ)大(dà)盘(pán)行(xíng)情的(de)撕裂有关(guān)。

　　这种极端(duān)行情的预期收益率计算公式 预期收益率是什么演绎体现在热门(mén)金股上则表现(xiàn)为“全军覆没”，8只同时获得4家机构的金股中仅宁德时(shí)代涨幅为正(zhèng)，腾讯控股、泸州老窖则(zé)出(chū)现了10%以上的回撤。

　　而(ér)小商品(pǐn)城、精测电子(zi)涨幅(fú)超(chāo)过60%，为4月(yuè)涨幅(fú)最(zuì)高的金股。

　　三、5月行情(qíng)怎么(me)走？机构多数持保(bǎo)守看法

　　各大券商对五月(yuè)份的投资(zī)方向做(zuò)了预(yù)判，综合多家观(guān)点，券商们对五月的大(dà)盘的(de)看法比较保(bǎo)守，建议多看少(shǎo)动，推荐较多的(de)行业是电气设备、消(xiāo)费、医(yī)药、军工，对地产股的走势机(jī)构有分歧，区域规(guī)划、券(quàn)商、沪港通、个(gè)股(gǔ)期权则因有事(shì)件(jiàn)驱动所以有短期的机会。

　　安信策略(lüè)阐述了(le)美国(guó)股(gǔ)票投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年(nián)5月(yuè)到(dào)10月股票(piào)市场的(de)相(xiāng)对(duì)弱势。这有悖于现代(dài)投(tóu)资(zī)理论，但又(yòu)屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们也发(fā)现(xiàn)了(le)明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在5月出现上涨，其他年份均现下跌(diē)。如果统计5、6两个(gè)月的(de)市场表现，则四年均报下跌，平(píng)均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策略表示经济的微(wēi)刺激(包括重大项目的陆续(xù)推(tuī)出和开工)不会停止;同时(shí)，管理层对信用(yòng)风(fēng)险及资产价格(gé)风险的容忍度正(zhèng)在降低，但在投资缺(quē)口重回下行(xíng)通道、通胀继续低位(wèi)徘徊(huái)的经济周期格局下，只(zhǐ)托不(bù)举、定点发力的(de)“微刺(cì)激”难(nán)以扭转市(shì)场有底无(wú)高度(dù)的现状(zhuàng)。

　　申(shēn)万策略认(rèn)为(wèi)市场依然维持震荡格局，长期看二级(jí)市场(chǎng)估值体系国际化是趋势，优质成(chéng)长有望迎来(lái)深蹲起跳的机会，可以(yǐ)做一把反弹，国企改革红利释放(fàng)非(fēi)常值得期待。

　　招(zhāo)商策(cè)略判断(duàn)在去杠杆的背景下，要么减少负债，要(yào)么增加资(zī)本，减负债会带来经(jīng)济收(shōu)缩压力，增资(zī)本会带来股票供给压力，市场尚未走出这种被动局面(miàn)的(de)影响(xiǎng)。PMI数据显(xiǎn)示经(jīng)济下行压力暂(zàn)时有所缓和，但尚无(wú)法期望经济会出(chū)现持续或者大(dà)幅改善;资金利率的回(huí)落是衰(shuāi)退性的，不意味着流动性出现主动式改善;风险偏好(hǎo)受刚(gāng)性兑付打破(pò)预(yù)期影响仍难以出现(xiàn)改善;IPO开闸预(yù)期增加股票供给担(dān)忧。总体上仍维持二季度投资(zī)策略观点，谨慎为(wèi)上，保持(chí)低(dī)仓(cāng)位;相对(duì)来说(shuō)，中盘股(gǔ)如医药、家电(diàn)、汽车、食品饮料(liào)等一线白马等业绩增长确定性高、估值不高(gāo)，可以有相对(duì)收(shōu)益。(关键词：医药、食品(pǐn)饮(yǐn)料等白马股)

　　海通策略(lüè)展望5月市(shì)场环境，一些积(jī)极因素正(zhèng)出(chū)现，将(jiāng)给市场带来一些阳光：(1)宏观面，政策底限思维仍在(zài)，悲观预期或(huò)修正。(2)微观面，部分龙头(tóu)成长股(gǔ)业绩仍靓(jìng)丽(lì)。(3)市场面(miàn)，政策性、事件性亮点望提振市场情绪。从管理层(céng)的政策取向来(lái)看，短期打破概(gài)率偏低，震荡市特(tè)征没(méi)变。短期市场下跌(diē)后5月有(yǒu)些(xiē)积极(jí)因素(sù)出现，建(jiàn)议备战回调后(hòu)的(de)反(fǎn)弹。

　　中(zhōng)信策略(lüè)分析称，首先，A股盈利增速下(xià)行确立，并将继续;其次，前(qián)期(qī)小(xiǎo)批多次(cì)的微(wēi)刺(cì)激下，市场(chǎng)对短(duǎn)期经(jīng)济预期偏乐观，而实际政策效果(guǒ)难以(yǐ)对冲来自房地(dì)产等领域带来(lái)的经济(jì)下(xià)行动能，基本面(miàn)预期(qī)很有可能下修;再(zài)次，改革和结构(gòu)调整依然是政策主要目(mù)标，政(zhèng)府不托底，政策不全面放松(sōng)的情况下，房地产风险发酵，IPO重(zhòng)启对(duì)风(fēng)险偏好都(dōu)有不利影响。监管部门的维(wéi)稳措施亦难以改变基本(běn)面弱平衡向下打破的趋势，5月(yuè)份市场仍将继续维持弱势下跌格(gé)局。

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