近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重(zhòng)，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易(yì)需求利多(duō)的信心不足(zú)。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng厦门是几线城市呢)供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色(sè)终(zhōng)端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素(sù)共振带(dài)动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)主力合(hé)约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需求压(yā)力向原材(cái)料端(duān)传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续(xù)下(xià)厦门是几线城市呢跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货(huò)市(shì)场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意(yì)愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较小，主要原因是(shì)目(mù)前(qián)焦(jiāo)企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地(dì)区(qū)、设备区别而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而(ér)言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性(xìng)一般，对降价的(de)承受(shòu)能(néng)力偏(piān)低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需(xū)求明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策(cè)略，致(zhì)使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存(cún)以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均(jūn)处(chù)于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的(de)减量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期(qī)由于国(guó)内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般(bān)的(de)背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计(jì)进口量会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍(réng)难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续(xù)杀(shā)估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次(cì)加重(zhòng)其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是(shì)海外(wài)衰退预(yù)期(qī)如何(hé)演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都(dōu)是压低铁水产量(liàng)的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便(biàn)出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难(nán)涨。

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