金融(róng)界4月28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组(zǔ)织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中(zhōng)央清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资(zī)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模(mó)式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求(qiú)加入(rù)其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)和(hé)香(xiāng)港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括(kuò)哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请获得场外(wài)结算公司(sī)清算会(huì)员资格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的交易及时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综合(hé)清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参(cān)与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间的合(hé)约(yuē)。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合(hé)同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结(jié)算(suàn)主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系(xì)统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)可在(zài)境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情况下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的(de)一部分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉(shè)及双边结(jié)算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定(dìng)履(lǚ)行(xíng)国际(jì)收支统计申报(bào)义(yì)务(wù)，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易(yì)和(hé)资源(yuán)池业(yè)务由上(shàng)海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清算的(de)交易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报。88是不是质数，79是质数吗

　　九(jiǔ)、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义本金(jīn)净(jìng)额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间净(jìng)头(tóu)寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上(shàng)限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管88是不是质数，79是质数吗理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)完善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参(cān)加行和(hé)境外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外(wài)清算(suàn)行和境外(wài)参(cān)加行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外(wài)投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管部(bù)门(mén)可以根据需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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