在股市(shì)高点成立的主动权益(yì)类定(dìng)开基金密(mì)集迎(yíng)来开放日(rì)，近(jìn)三个月即(jí)将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立(lì)满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主(zh翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光ǔ)动权益定开基金的整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成(chéng)立是基金(jīn)破(pò)净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们(men)也建议基(jī)金公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导(dǎo)向开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基(jī)金最近(jìn)一个开(kāi)放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人数量(liàng)不(bù)满200人或者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千万元(yuán)，基(jī)金管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管报(bào)告和信息(xī)披露(lù)程(chéng)序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益(yì)类定开基(jī)金(jīn)5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别(bié)为33.3翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光3％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基(jī)金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂(guì)平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基(jī)金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的(de)投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在(zài)权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋(qū)势。当(dāng)然，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开(kāi)放的定期开放式基金(jīn)来(lái)看(kàn)，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时(shí)基金发(fā)行相对容易(yì)，而(ér)且规模也容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高(gāo)点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树立(lì)基金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公司(sī)长期管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人(rén)也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热(rè)时发行基(jī)金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益(yì)市场的整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产(chǎn)品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通常(cháng)有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布(bù)，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售部门(mén)机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模控制在基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的(de)产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制回(huí)撤等(děng)方法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩获一(yī)定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权益(yì)类基金(jīn)表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投(tóu)资(zī)者对于后续(xù)新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基(jī)金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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