A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进入白(bái)热(rè)化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一(yī)度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引发(fā)市场热议(yì)。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌可(kě)危。值(zhí)得注意的是，因中国移(yí)动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计(jì)算(suàn)则不过是一场(chǎng)计算上的(de)乌(wū)龙，但若(ruò)均按照A股(gǔ)股价等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成(chéng)为“市(shì)值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数(shù)字经济、信(xìn)创、中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能(néng)等一系列热点催化下，中国(guó)移动今(jīn)年股价累计(jì)最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全而茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能(néng)揭示着A股(gǔ)未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷(juǎn)出白(左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股总市值(zhí)榜首之(zhī)争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的(de)背(bèi)后似乎也反(fǎn)应着国内(nèi)经济趋势(shì)和(hé)产业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益(yì)于当时基(jī)建大(dà)发展时期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网(wǎng)金融(róng)牛市(shì)成为(wèi)新锐股王。再(zài)后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三(sān)年(nián)的消费(fèi)白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资料(liào)来源(yuán)：微信公众号市值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端(duān)白(bái)酒的高(gāo)估(gū)值泡沫(mò)下，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白酒行业的终端动销几乎(hū)并未达到预(yù)期，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公司股价也现大幅(fú)下(xià)跌。近日(rì)，中国(guó)移(yí)动(dòng)的(de)突然崛起更是(shì)开(kāi)始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历史性(xìng)事(shì)件背后，除了(le)离不开国(guó)家政策持续推进(jìn)的(de)数字(zì)经济，与最近(jìn)爆(bào)火的(de)人(rén)工(gōng)智能两大概念加持，还有(yǒu)来自(zì)于“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据(jù)数据左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全显示(shì)，当(dāng)前(qián)美股市值前十的(de)上市(shì)公(gōng)司中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认(rèn)为，科(kē)技(jì)进步已成提升(shēng)生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技(jì)企业的态度(dù)能一(yī)定程(chéng)度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移(yí)动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预(yù)示(shì)着市(shì)场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经济(jì)潮流的主力军(jūn)。信达证券研报(bào)表示，公司作为国企数字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随(suí)算力网络(luò)的进一步发展，将拉(lā)动(dòng)底层云(yún)计算业务(wù)的需(xū)求(qiú)，公司具备(bèi)较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在(zài)从传统管道运营(yíng)商向数字科技领军企业(yè)加快跃迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎(yíng)来(lái)估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的(de)三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修(xiū)复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有(yǒu)另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很(hěn)长一(yī)段时间以来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光(guāng)散尽之后往往下(xià)场(chǎng)都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上(shàng)超(chāo)越(yuè)茅(máo)台，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中国(guó)船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶业(yè)景气度提(tí)升，股价超(chāo)越(yuè)茅台(tái)并一度(dù)突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船舶业(yè)跌(diē)入冰(bīng)点后极速(sù)缩水至30元附(fù)近(jìn)，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中(zhōng)文在线、全通教育等多家公司(sī)股价均超越茅(máo)台(tái)，但最后(hòu)的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价(jià)毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的(de)陨落大部分主(zhǔ)要是由于行(xíng)业景气度变化(huà)以及股市景气(qì)度无(wú)法维持(chí)。而茅台凭(píng)借其(qí)产品稀缺(quē)性(xìng)以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业(yè)股价能否持续(xù)上涨以及维持高位，市(shì)场(chǎng)普遍观点还是认为(wèi)，实际需要(yào)看公司的基(jī)本面(miàn)。

　　那(nà)么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此前市(shì)值(zhí)却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少(shǎo)。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左右的(de)高价，而(ér)中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需(xū)要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方(fāng)面(miàn)的问题，中国移动本质作为(wèi)通(tōng)信基础设施(shī)企(qǐ)业，需要持续不断(duàn)的建(jiàn)设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不(bù)需要(yào)如此沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不(bù)需要面临追赶最新技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移动今年一季度的(de)营(yíng)收是茅(máo)台的8倍，但净利润(rùn)却差(chà)别不大，销售毛(máo)利率更(gèng)是有着一(yī)个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表明中(zhōng)国移动可能(néng)正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结(jié)束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资(zī)本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意(yì)味着届时全年资本(běn)开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重心已转向产(chǎn)业互联网和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)数(shù)字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转型收入对主营(yíng)业(yè)务收(shōu)入(rù)增(zēng)量(liàng)贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实(shí)现新跨(kuà)越，去年移动云(yún)收入达到(dào)503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

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