北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股(gǔ)东大会(huì)在(zài)奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭(dā)档芒(máng)格在5个(gè)半小时的(de)提(tí)问环节中，回答了投资人的47个(gè)问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自(zì)全球(qiú)各地的投资(zī)者。“来自中国的投(tóu)资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基(jī)金首席基(jī)金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股(gǔ)东大会的(de)现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈(tán)到(dào)中国经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国(guó)将(jiāng)会成(chéng)为更好(hǎo)的国家，美(měi)国(guó)也可以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特说道(dào)。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾(céng)围绕中国公司进行(xíng)过(guò)投资部署，不过投资对象均为中国公司的H股(gǔ)。根据公开(kāi)资(zī)料(liào)，巴菲(fēi)特曾曾投资(zī)中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到(dào)了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作(zuò)为董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)的芒(máng)格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是没有问题的。相(xiāng)较于(yú)投资(zī)美国(guó)而言，投资中国可以让(ràng)你用便宜的价格买到一些更(gèng)好的公(gōng)司，而这即便(biàn)有(yǒu)一些不确(què)定(dìng)因(yīn)素的影响，也是(shì)值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的(de)投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴(bā)菲特(tè)提出(chū)的“净(jìng)资(zī)产收益率不(bù)低于20％而且能稳定增长”的最(zuì)低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家(jiā)上市(shì)公司进(jìn)行了梳理，选出了相对(duì)符合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三(sān)分之一，其(qí)中酒企表现尤为(wèi)出色；而(ér)从近3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率来(lái)看，医(yī)疗行业无疑(yí)是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时(shí)代财经(jīng)首先考虑净资(zī)产收(shōu)益(yì)率(lǜ)指标(biāo)，且出于对公(gōng)司(sī)的(de)价值(zhí)判断(duàn)而不是价格判断，选择的是加权平均(jūn)（年(nián)化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年的净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和(hé)安(ān年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停)旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生(shēng)物行业公司。

　　其(qí)次(cì)，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算(suàn)术平(píng)均值进行对比，又从(cóng)100家(jiā)公司(sī)中挑选出了估(gū)值相对行(xíng)业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅(méi)隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓(cāng)持(chí)有33年(nián)的百年老行——富国(guó)银行(xíng)。但(dàn)巴(bā)菲特(tè)对金融领域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经(jīng)又(yòu)进行了行业筛(shāi)选，还对海天(tiān)味业等这(zhè)类之前商品信誉受过不良影响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了(le)18家相对符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近(jìn)三分(fēn)之一。而(ér)在(zài)近年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年(nián)净(jìng)利(lì)润复(fù)合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星(xīng)家电(diàn)潜力大(dà)

　　实际上，在A股市(shì)场(chǎng)上，有(yǒu)不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特(tè)关注的最(zuì)低标(biāo)准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业(yè)的(de)TTM高于其所属行业滚动市(shì)盈率，所以或还需要等待入(rù)场时(shí)机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家(jiā)公(gōng)司中，家用电器行业(yè)公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电(diàn)器(qì)的浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三(sān)家企(qǐ)业(yè)的5年净利润复(fù)合年(nián)增长率表现(xiàn)略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率之差(chà)来看，差距最(zuì)大(dà)的是主营(yíng)集成电路设计的(de)中(zh年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停ōng)颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营(yíng)销的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露(lù)的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新市盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业最新(xīn)市(shì)盈(yíng)率仅差(chà)0.72倍。

　　从(cóng)区间(jiān)股(gǔ)价(jià)涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股(gǔ)价均有上涨。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅前三名(míng)仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述(shù)两家(jiā)公司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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