中国(guó)金融行(xíng)业加速(sù)对外开放，外(wài)资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年的(de)“成绩(jì)单”陆续(xù)公(gōng)布(bù)：9家(jiā)外资(zī)控股(gǔ)券商中，仅有4家在2022年(nián)取得盈利，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大(dà)通证券2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净利(lì)润达到(dào)2.63亿元(yuán)，领(lǐng)先各家“洋券商”。相比(bǐ)之下，与(yǔ)摩根大通证券(quàn)同期获批的野(yě)村东方国际证券2022年(nián)亏损(sǔn)达到2.25亿元(yuán)，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞(ruì)信(xìn)、瑞(ruì)银“官宣”合并，两(liǎng)家(jiā)国际金融巨头均在国内(nèi)拥有外资控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则(zé)大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控股券商面临的“一(yī)参(cān)一控(kòng)”问(wèn)题如何解决，仍是业内(nèi)关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年的(de)“打法”来看，依(yī)托(tuō)于各自股东资源禀赋(fù)、深入财富管(guǎn)理成为其在中国展业(yè)的首要方向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏损

　　对于国内各(gè)家证券公司(sī)来说(shuō)，除了面临(lín)行业“二八(bā)分化”的激(jī)烈(liè)态势，来自“洋券商”们的市场竞(jìng)争也同样带来压力(lì)。

　　日前，中证(zhèng)协公布各(gè)家券商2022年年报/财务数(shù)据(jù)，9家外(wài)资(zī)控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券(quàn)商(shāng)小年(nián)”，受制于市(shì)场行情(qíng)、成立时(shí)间、牌照资质(zhì)等(děng)问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿(yì)元）、大(dà)和证(zhèng)券(quàn)（-8266.01万元(yuán)）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇(huì)丰(fēng)前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿(yì)元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村(cūn)东方国际证(zhèng)券则延续自成立(lì)以来的亏(kuī)损状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿(yì)元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较(jiào)上(shàng)年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商的汇丰前海证券，业(yè)绩较上年出现明显进(jìn)步(bù)，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年(nián)实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证(zhèng)券(quàn)和星展证(zhèng)券均(jūn)于2020年(nián)获得证监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年(nián)初完成工商(shāng)登(dēng)记，正式展业时间不长。星(xīng)展证券2022年实现营业收入(rù)8633.25万元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上(shàng)年同期(qī)有(yǒu)所收窄。大和证券2022年(nián)实现营业收入(rù)4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年受市场(chǎng)影响(xiǎng)，证券行业营(yíng)业收入普遍下降，外资控股券商也(yě)难以幸免。且新公司建设成本、业务(wù)费用、员工(gōng)薪酬等支(zhī)出过(guò)高(gāo)，在展业初期容(róng)易导致亏损的(de)产生。

　　与国内大型券商相(xiāng)比(bǐ)，外资控股券商仍呈现“本小利薄(báo)”的情(qíng)况，自营业务影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此影响2021年业绩的(de)主要还是经纪、投(tóu)行等传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在(zài)2022年年(nián)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，其(qí)当(dāng)年投行业务手续费及(jí)佣(yōng)金(jīn)净收入(rù)为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有(yǒu)增无减，业(yè)务及管理(lǐ)费从上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元(yuán)。“赚(zhuàn)少花(huā)多(duō)”，导致(zhì)业绩出现大(dà)额亏(kuī)损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有(yǒu)“外(wài)来(lái)的和尚”念(niàn)好了中(zhōng)国市(shì)场这(zhè)本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有4家外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商实现盈利，分别为摩(mó)根大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞(ruì)银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利证(zhèng)券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券和瑞(ruì)银证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水平(píng)在2022年的“券业小年”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从员工(gōng)规模(mó)来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业内排名下(xià)游，但其业(yè)绩(jì)已跻身行(xíng)业中游水平，而这只是摩根大通证券(quàn)展(zhǎn)业的第三个完整会计(jì)年(nián)度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根(gēn)大(dà)通证券于2019年3月获得证监会批复，成立合资证(zhèng)券公司(sī)。彼时由(yóu)摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰(lán)德(dé)等5家内资股东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东所持(chí)股权，成(chéng)为(wèi)摩根(gēn)大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大(dà)通证券2022年经纪业务(wù)大爆(bào)发，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示，其证券经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开展和运(yùn)作(zuò)取(qǔ)得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩根大通证券(quàn)充分利(lì)用全球化的平台优势，整(zhěng)合集团资源，持续关(guān)注并(bìng)开拓传统QFII投资者(zhě)以及新(xīn)取得QFII牌照的合(hé)格境外机(jī)构投资者(zhě)，目标(biāo)客(kè)群(qún)机构投资者队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一(yī)参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也取得(dé)了较好(hǎo)的业绩表现：当期实现营业收(shōu)入11.79亿元，同比(bǐ)增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中国(guó)时间最早(zǎo)的一批(pī)合资券商(shāng)之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银(yín)行受让两家内(nèi)资股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年(nián)年底(dǐ)，瑞银证券(quàn)共有正式(shì)员(yuán)工(gōng)383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银(yín)证(zhèng)券2022年(nián)投行(xíng)业务进(jìn)步明显，当期实现手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年(nián)完成了(le)创业板注册制改革后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并(bìng)参与(yǔ)了沪(hù)深交易所互联互(hù)通(tōng)全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是(shì)，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞(jìng)争对手瑞(ruì)银收购。瑞信集(jí)团和瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士(shì)国(guó)家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局(jú)（FINMA）介(jiè)入(rù)了此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发(fā)布一季报时表示，对瑞(ruì)信(xìn)的收(shōu)购交易(yì)预计在6月底前(qián)完成(chéng)。不言而喻的是(shì)，集团层面的合并(bìng)对(duì)两家(jiā)外资控股券商在中国展业情况，也将造(zào)成(chéng)一定影响。

　　基于(yú)此，审计所普华永道对瑞信证券(quàn)出具(jù)了带(dài)强调事项段的无(wú)保留意见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与(yǔ)瑞银集团股份公司之间达成(chéng)协议(yì)和合并计划，截止报告日，上述协(xié)议和合(hé)并(bìng)计划(huà)的完成日尚不(bù)明确。瑞信证券作为瑞信集团股份(fèn)有限公司下属控股(gǔ)子(zi)公司，未来的运营和财务(wù)业绩受到上述合(hé)并可能(néng)产(chǎn)生的影(yǐng)响(xiǎng)亦不明确，该事项表明存在(zài)可能导(dǎo)致对公司持续经营能力产(chǎn)生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞信证券(quàn)前身(shēn)为成立(lì)于2008年(nián)的瑞信方正证券，系证监(jiān)会修订《外商参股(gǔ)证券(quàn)公司设立规则(zé)》后首(shǒu)家获批的(de)合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获(huò)得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在该笔交易完成后，瑞信(xìn)将全资持有(yǒu)瑞信证券。但突(tū)如(rú)其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信(xìn)证券将受(shòu)同一股(gǔ)东控(kòng)制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理(lǐ)规定(dìng)》，证(zhèng)券(quàn)公司股东以(yǐ)及股东的控股股东、实际控制人(rén)参股证(zhèng)券公司的数量不(bù)得(dé)超过2家，其中控制(zhì)证(zhèng)券(quàn)公司的数量不得超过1家。在面临(lín)“一(yī)参一控”的限(xiàn)制下，瑞银证券(quàn)和瑞信证券的牌照或将面(miàn)临“一去一留(liú)”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依(yī宝马和特斯拉哪个档次高)托于各自资源禀赋深入财富(fù)管理成为(wèi)其在(zài)中国(guó)展业的首要方向(xiàng)。

　　例如(rú)，野村东方国际证券表示，2022年(nián)其财富(fù)管理业务在原有“大宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等(děng)业务持续(xù)推进的基础上，新增了特色投资(zī)咨询服务（如ESG行业咨(zī)询(xún)）、上(shàng)市公司大宗减持服务、集团间跨(kuà)境业(yè)务联动等多种(zhǒng)业务模式，通过(guò)服(fú)务(wù)手段的增加及(jí)优化(huà)，为(wèi)客户提(tí)供多维度、一站(zhàn)式的综(zōng)合性金融解决(jué)方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券财富管理业务将定(dìng)位(wèi)于(yú)“中国高端(duān)财富人群(qún)”，从(cóng)产品(pǐn)配(pèi)置、人员建(jiàn)设、中(zhōng)后台支持以及集(jí)团跨境合作四个方面入手(shǒu)，打造以产品为中心的业务(wù)核心竞争力，持续为中国投资(zī)者提供具有野村(cūn)集团特色的高质量财(cái)富管理服务。

　　在(zài)完成高盛集(jí)团全资持股备(bèi)案后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京高华签订《业务转(zhuǎn)让协议(yì)》，受让北京高华的所有业务。2022年(nián)5月，高盛高华获证(zhèng)监会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及代销金融产品业务的(de)业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高(gāo)华与北(běi)京高华完成业务迁移工作。

　　高盛(shèng)高华(huá)表(biǎo)示，其将(jiāng)持(chí)续以资产配置为核(hé)心进行新产品和服务的研发工作，进一步赋能(néng)部门为在岸客户提供财富管理综合解决方案(àn)，丰富(fù)客户产(chǎn)品种类(lèi)选择，开展(zhǎn)境(jìng)内私(sī)人财富管理平台(tái)未来战略规划(huà)，并进一步拓展境内产品平台(tái)。

　　与此同时(shí)，高盛高(gāo)华将(jiāng)持(chí)续推(tuī)进私募股(gǔ)权基(jī)金(jīn)管理人(rén)（PEWFOE）的设立工(gōng)作(zuò)，持续代(dài)销第三方金融产品并推进跨境(jìng)投资新产品的研发，为客户提(tí)供直(zhí)接对接境外资(zī)本市场的(de)机会。

　　另外，依托于外(wài)资股(gǔ)东打(dǎ)造私人财富(fù)管理业务，这在具备外资银行(xíng)股东背(bèi)景的(de)券商中较(jiào)为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年(nián)4月正式成立私(sī)人财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)部，负责公司高净值个(gè)人客(kè)户综合(hé)财富管(guǎn)理(lǐ)业务的运(yùn)作(zuò)。私人财富(fù)管理部以汇丰前海证券为平台，依托(tuō)汇丰环球私(sī)人银行，致(zhì)力(lì)为高(gāo)净值和超高净值(zhí)客户及(jí)其家(jiā)族提(tí)供专(zhuān)业、多元及定制化的资产(chǎn)配置服务，为客户实现其(qí)投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另(lìng)辟(pì)蹊径，推(tuī)出家族信(xìn)托资讯业(yè)务，与4家(jiā)国内头部信托公(gōng)司达成战略(lüè)合(hé)作。同时(shí)，瑞(ruì)银证券在2022年重启(qǐ)深圳分公(gōng)司财(cái)富管理业(yè)务，依托(tuō)国(guó)家对粤港(gǎng)澳大湾区(qū)的新(xīn)政举措，致(zhì)力(lì)于发展财富管理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示(shì)，其财富(fù)管理部秉(bǐng)持着为客户进行全方(fāng)位资产(chǎn)配置和满足(zú)客户全生命(mìng)周期财富管理的理念，进一步完善投资解决方(fāng)案和财富规划方面的业务，一方面积极扩充现有架上(shàng)策略，精(jīng)选上架多(duō)支产品为客户在同一(yī)策略下提供差(chà)异化选择及多元(yuán)化的投宝马和特斯拉哪个档次高资方案。

　　外资(zī)券(quàn)商队伍不断扩大

　　随着中国资(zī)本市场对外开(kāi)放的(de)力(lì)度不断加(jiā)大(dà)，各(gè)外资金融(róng)机构加速了在境内设立控股券(quàn)商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批准设立(lì)，公司注册地(dì)为北京市，注册(cè)资本为人(rén)民币10.5亿元，业务范(fàn)围包括证券经纪(jì)、证券自(zì)营、证券承销、证(zhèng)券资产管理（限于从事(shì)资产证券(quàn)化业(yè)务(wù)）。

　　值得关注的是(shì)，渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券是首家新设的外商独(dú)资证券公(gōng)司。就监(jiān)管批复信息(xī)来看，渣打证券由渣打银行（香(xiāng)港）有(yǒu)限公司全资设立，出(chū)资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打(dǎ)证券(quàn)在内(nèi)，目前国内的外资控(kòng)股券商数量已达到10家。其(qí)中，摩根大通证(zhèng)券（中国）、高盛高华证(zhèng)券、渣(zhā)打证券均(jūn)为外(wài)商独资券(quàn)商。从(cóng)数(shù)量(liàng)上(shàng)来看，外资控(kòng)股(gǔ)券商已成为市场上不容忽视(shì)的“新势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外(wài)资券商的(de)设(shè)立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证券、日兴证券、青岛意(yì)才证(zhèng)券等多家外资券(quàn)商的设立申请仍处(chù)于证监(jiān)会审批阶段(duàn)。其中(zhōng)，法巴证(zhèng)券和青岛意才证券(quàn)已获(huò)第一次意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易会(huì)满等先后在(zài)京会见(jiàn)美国桥水基(jī)金、法国东(dōng)方(fāng)汇理、日本大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡(pō)淡(dàn)马锡、德国安(ān)联保险、意大利联合圣保罗银行、美国(guó)景(jǐng)顺(shùn)和高(gāo)盛等(děng)国(guó)际金融机构(gòu)负责人。

　　来访的国(guó)际金(jīn)融(róng)机(jī)构负责人普遍表示，此次来华亲身(shēn)感受到中国经(jīng)济(jì)的强大韧性、潜力和(hé)活(huó)力(lì)，坚定(dìng)看好中国经济(jì)和(hé)中国资本市场发展前景(jǐng)。近年(nián)来中(zhōng)国资本市场(chǎng)对外开放稳步推进，为国际金融机(jī)构和全球投(tóu)资者带来了实(shí)实在(zài)在的机(jī)遇(yù)。各金融机构高度(dù)重视(shì)中国市(shì)场，将继续与中国(guó)深化合作，积(jī)极(jí)拓展在华业务和(hé)投资，期(qī)待实现(xiàn)互(hù)利共赢。

　　面对来(lái)自外资券商的市场(chǎng)竞争，国内券商也纷纷感受到了(le)挑战和机(jī)遇。例如，华西证券即在2022年年报中表(biǎo)示，外资机(jī)构(gòu)来华展业便(biàn)利度不断(duàn)提(tí)升，经营范围和监(jiān)管要求实现(xiàn)国民待(dài)遇，外(wài)资券(quàn)商、资(zī)产管理(lǐ)机构等(děng)加速布局，全(quán)力抢(qiǎng)滩中国证(zhèng)券市场(chǎng)，对本土证券公司既(jì)带来了国际金融机(jī)构全面参(cān)与(yǔ)中(zhōng)国资本市场竞争所(suǒ)形成的冲击，也带来(lái)了通过与国际金融(róng)机构直接合(hé)作促进业(yè)务(wù)发展、提(tí)升(shēng)管理(lǐ)水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前(qián)证券行(xíng)业(yè)集中度稳(wěn)中有升，头部券(quàn)商(shāng)竞(jìng)争(zhēng)优势更趋(qū)明显，业(yè)务(wù)多元化(huà)发展趋势初步(bù)形成，金融科技对行业发展理念的变革和重塑不断深化，外资券商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争新格(gé)局正加速演变。

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