在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落(luò)到(dào)4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情(qíng)在(zài)风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生(shēng)了(le)供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级(jí)市(shì)场价格，让(ràng)价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的(de)高溢(yì)价(jià)。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计部(bù)分低(dī)估值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等(děng)方式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分(fēn)利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资(zī)日(rì)本股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可(kě)能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者在自己能(néng)力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资(zī)金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看，资(zī)金净流(liú)入(rù)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科(kē)创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的(de)医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关(guān)注，净(jìng)流入(rù)资金相(xiāng)对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流(liú)入资(zī)金最多(duō)的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数与(yǔ)量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实(shí)科技(jì)自(zì)立(lì)自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽(qì)车发展(zhǎn)优(yōu)势，加(jiā)快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国(guó)内经济发(fā)展动(dòng)能(néng)要加快(kuài)转变，新能源(yuán)及人(rén)工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分(fēn)别(bié)有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上。

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　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出(chū)现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察(chá)各(gè)类板(bǎn)块的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当前市(shì)场对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金(jīn)合力最强(qiáng)的人工智能(néng)与央九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注(zhù)计算机(jī)、互联(lián)网和传媒(méi)等行业(yè)。

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