金融界5月23日 万物皆周期(qī),周(zhōu)期皆(jiē)供需(xū)！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期(qī)货正在迎(yíng)来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最(zuì)后一个交(jiāo)易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成(chéng)功站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关口。

　　让(ràng)人遗(yí)憾(hàn)的是，如此关键的信息湮没在五一假期(qī)的兴奋与(yǔ)快乐(lè)之中，并未引起市场关注。直至昨(zuó)日（5月(yuè)22日(rì)），白糖主力合约收盘(pán)站(zhàn)上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖(táng)主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大(dà)关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖(táng)主(zhǔ)力合约正(zhèng)在上演最后的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合(hé)约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即(jí)白(bái)糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意(yì)的是(shì)，从白糖主力合约价格看，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六(liù)年一次(cì)的白糖(táng)周期十分准时，从未缺席过。而(ér)形成这种周(zhōu)期的(de)原因与白糖(táng)期货的种植周期有关，一般(bān)甘蔗(zhè)的每三年一个种植(zhí)周期，这从(cóng)根本决定了白糖周(zhōu)期到(dào)来。

　　此轮白糖周(zhōu)期(qī)已(yǐ)经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示，截至5月22日(rì)，白糖现货市场价格报6962元(yuán)/吨，较(jiào)去年底涨(zhǎng)幅(fú)约(yuē)20%。与历(lì)史对比来看，白(bái)糖价格已经创下(xià)2018年以来(lái)的新高。

　　国(guó)内白糖供给(gěi)方面，减产(chǎn)是大概率事(shì)件。

　　中国(guó)糖业协会(huì)发(fā)布的全国食(shí)糖产销(xiāo)数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚在生产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部(bù)收(shōu)榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进(jìn)入尾声，除云(yún)南地区外，广西等主产区(qū)陆续收榨。由于广(guǎng)西(xī)前期受(shòu)不利天气影响，甘(gān)蔗单产降(jiàng)幅(fú)高于预期(qī)，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖(táng)产量(liàng)延(yán)续下滑(huá)趋势。

　　据(jù)农业农村(cūn)部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约(yuē)530万吨，同(tóng)比减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并不现实，由于(yú)国(guó)内糖(táng)料作物种(zhǒng)植面积增长有限，国(guó)内(nèi)糖料作(zuò)物产量也增长缓慢(màn)且有限，我(wǒ)国食(shí)糖(táng)产量整体保(bǎo)持平稳，年(nián)产(chǎn)量在1000万(wàn)吨(dūn)左右。目前国内食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左(zuǒ)右，缺口部(bù)分通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供(gōng)需情况也(yě)不(bù)容乐观(guān)。

　　据消费日(rì)报报道，联合国粮(liáng)食及农业(yè)组织（粮(liáng)农组(zǔ)织）发布的报告显(xiǎn)示(shì)，4月国际食(shí)品价格(gé)指数出现(xiàn)1年(nián)以(yǐ)来(lái)的首次回升，食糖、肉类及(jí)大(dà)米的世界(jiè)报(bào)价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大利(lì)亚(yà)等，其中(zhōng)前十(shí)位食糖产(chǎn)量约(yuē)占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳大(dà)利亚(yà)和(hé)印度(dù)，整体(tǐ)贸(mào)易量占(zhàn)全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作(zuò)为全球(qiú)主要产糖(táng)国之一，印度正面(miàn)临(lín)甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可(kě)能(néng)会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而(ér)动

　　A股市场也(yě)是闻风(fēng)而(ér)动(dòng)，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘(pán)大涨超4%。截至目前，今(jīn)年以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖(táng)业(yè)年(nián)内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继(jì)续(xù)挑(tiāo)战极限，市场将会给出答案。

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