自(zì)2022年底以来，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出积极回暖的画(huà)风，半导体、AI、中特(tè)估(gū)等(děng)主题层出不穷，基金经理也随之调(diào)仓换股(gǔ)，成为市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点。而公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报的披露(lù)，将明星基金(jīn)经理们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城(chéng)等(děng)基金披露旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤(kūn)、刘格(gé)菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代(dài)表(biǎo)了(le)基(jī)金(jīn)经理对后(hòu)市的基本看法。多数(shù)明星基金经理在一季度(dù)仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的高仓(cāng)位运作，仍坚持了(le)自己的投资风格和(hé)思路。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表(biǎo)示对全年(nián)股票(piào)市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续保持较高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资(zī)机(jī)会。刘(liú)格菘也(yě)对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市(shì)场权重倾(qīng)向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预(yù)计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用(yòng)相当大(dà)的(de)篇幅谈了(le)他对(duì)一季(jì)度热门的(de)AI板块的(de)看法。他认可(kě)AI（人工智能）很(hěn)可能是一次全新的技(jì)术革命，但直(zhí)言客观(guān)上当下的研究认(rèn)知还不具备对相关(guān)标(biāo)的的(de)定价能力，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快速上涨后(hòu)，选择暂时(shí)“以静制动”，等(děng)待胜率和赔率更高(gāo)的(de)投资(zī)时机出现。

　　张(zhāng)坤继(jì)续(xù)维持高仓位运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最(zuì)受基民关注(zhù)的基(jī)金经理，他是(shì)国内首位千亿级主动权益基(jī)金经理，手握(wò)巨资(zī)让他分量(liàng)十(shí)足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年(nián)底，张(zhāng)坤所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金在今年一季度(dù)仓位基(jī)本都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一季度末仓位(wèi)均处(chù)于94％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，张坤管理的四只基金中规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝(lán)筹(chóu)精选，由去年末(mò)的(de)股票市(shì)值占基金净(jìng)值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易(yì)方达蓝(lán)筹精选基金在一(yī)季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质精选、易(yì)方达亚洲精选在(zài)一季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持(chí)了一(yī)定水平的港(gǎng)股(gǔ)仓位，一季度末所(suǒ)管(guǎn)理的(de)4只(zhǐ)基金基本维持和(hé)去年(nián)底的差不多的港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调(diào)整幅度(dù)较大(dà)的是(shì)易(yì)方达亚洲精选，一季度(dù)末该基金持有港(gǎng)股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四季度配(pèi)置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤(kūn)在易方达亚(yà)洲精选中也写道，在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了科技等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置，另外(wài)，在区域分布上(shàng)配置的更加均(jūn)衡。个(gè)股方(fāng)面，仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优(yōu)质公司。

　　一季度增配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅(máo)台(tái)减(jiǎn)持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在(zài)投资上颇(pǒ)有定力，经常在(zài)季(jì)报中谈及，投资者需要时刻保(bǎo)持一种克制而(ér)理性的心理状态，不(bù)需要大量(liàng)的(de)行动，而(ér)是极大的耐(nài)心，坚(jiān)持投(tóu)资原则，等到(dào)机会时全力出击。他一直保持(chí)着偏低换手(shǒu)率，一(yī)季报的重仓股也基(jī)本(běn)保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，只是在结构上进(jìn)行(xíng)调整。

　　从易(yì)方达蓝(lán)筹精选一(yī)季度(dù)末持仓上(shàng)看(kàn)，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控(kòng)股成为其第二(èr)、第三大重仓(cāng)股，而(ér)在(zài)去年末，该基金前三大重仓股依次(cì)是腾讯控股(gǔ)、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也(yě)在(zài)季报中写道，一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场的(de)大(dà)反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港交易所(suǒ)，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石(shí)油。其中(zhōng)，相较(jiào)去年底，中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)新进前十大重仓(cāng)股之列，而(ér)药明生物退(tuì)出(chū)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目前看，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选和(hé)易方(fāng)达(dá)优质企业三(sān)年持有的头号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)和易方达优质(zhì)精选的头号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年(nián)底这四只基(jī)金的头号重仓股均为(wèi)腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍(réng)是易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，但相较去年底(dǐ)已经进(jìn)行了减持，同样减持的(de)还有港交所，这只个(gè)股(gǔ)已经(jīng)推(tuī)出了(le)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列。而美团新进其前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近(jìn)900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主(zhǔ)动权益基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模超(chāo)过千亿的(de)基金经(jīng)理，但近两年A股市场(chǎng)震荡(dàng)，所管理规(guī)模所(suǒ)缩水。一季度末(mò)他所管理(lǐ)规模基本和去年底(dǐ)持平，整体规模逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张坤管(guǎn)理(lǐ)的4只基金合计(jì)总规模(mó)达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末(mò)减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易(yì)方达优质(zhì)精(jīng)选、易方达(dá)优势(shì)企业(yè)三(sān)年(nián)、易方(fāng)达亚洲精选股票的(de)规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，易方达蓝筹精(jīng)选在(zài)今年一季(jì)度(dù)规模(mó)缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行业“巨(jù)无霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条可积累(lèi)的(de) “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写道自己的投资思路，这一次也(yě)不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中写到，基本面价(jià)值投(tóu)资很吸引人(rén)的一点(diǎn)是，投资(zī)者可以(yǐ)用很长一段时间来充(chōng)分观察公司的发展(zhǎn)，等到它们用事实证(zhèng)明(míng)自(zì)己(jǐ)的成功和巨大的成长潜力之(zhī)后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之(zhī)一在于可积累性。具体(tǐ)来说(shuō)，积累体现在(zài)对基(jī)本面分析方法的(de)理解(jiě)和(hé)对具体(tǐ)行业(yè)和企(qǐ)业(yè)的洞(dòng)察，所有(yǒu)这些(xiē)都使投资者未来(lái)更(gèng)可能做出(chū)对(duì)具体投资标的(de)内在价值的准确判(pàn)断(duàn)。

　　如果(guǒ)只是针(zhēn)对某一次(cì)投资，积累的重要性可能并(bìng)不显著。但如果(guǒ)将投资贯(guàn)穿(chuān)一生，并(bìng)将长(zhǎng)期复合回报作为终级目标，可积(jī)累性就是这一(yī)目标的最(zuì)重要(yào)保(bǎo)障，选择(zé)一条可(kě)积累的 “很长的坡”并(bìng)在(zài)坡(pō)上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的。我们会(huì)参(cān)考(kǎo)全球产业升级的(de)经验(yàn)，持续做深入的研究积累，争取构建一个全(quán)面(miàn)而尽量准确的坐标(biāo)系，希望能正确评估企业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的公(gōng)司。识别(bié)出(chū)好公司是如此重要，因为好公司不是(shì)好(hǎo)股票的唯一情(qíng)形就是估值过(guò)高(gāo)，在其他情形下，好公(gōng)司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期报告并(bìng)对财务(wù)数据进行系(xì)统整(zhěng)理和分析，是理解企业(yè)基本面的(de)核(hé)心手段(duàn)之(zhī)一。在定期报告中，企业的所有经营(yíng)活(huó)动都会反映在财务数(shù)据中，定量的数据(jù)可以(yǐ)用来检(jiǎn)验并修(xiū)正调研中对(duì)企(qǐ)业形(xíng)成的定性感(gǎn)知。如果能对一(yī)家(jiā)公(gōng)司(sī)过去和(hé)当前(qián)的财务状(zhuàng)况了如指掌，就更有可能正确(què)评判这(zhè)家公司的未来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切(qiè)。如果你对一家(jiā)公(gōng)司感兴趣，那就(jiù)看(kàn)看(kàn)它的年报(bào)，你就会超过华(huá)尔街98％的人。如果你阅读(dú)了年(nián)报中的附注，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街(jiē)夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭的(de)所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任(rèn)何(hé)成(chéng)功的公司都经历过短期(qī)的经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历过市场先生态度的(de)冷暖，但它们(men)成功的模式(shì)往往(wǎng)没有变化，通过深入的研究(jiū)并抓(zhuā)住这(zhè)些关键的因(yīn)素(sù)，是能(néng)够一路坚(jiān)持下来的重要(yào)因素，也通(tōng)常意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持仓(cāng)光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾(céng)经作为(wèi)一人包(bāo)揽前三(sān)的基(jī)金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一季度末该(gāi)基(jī)金保持较(jiào)高仓位运作，该基(jī)金(jīn)股(gǔ)票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但基本是(shì)高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓结构并(bìng)没有进行大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双擎升级一季度末(mò)前五(wǔ)大重仓(cāng)股分别(bié)为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均出现(xiàn)在该基(jī)金去年(nián)四季度末(mò)的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一季(jì)度(dù)，表(biǎo)现较好的行业为新(xīn)科技技术演绎预测中的相关行业，例如计(jì)算机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新(xīn)能源(yuán)、汽车等为代表(biǎo)的高端制造(zào)业资(zī)产经(jīng)历了下跌。在海外金融风险担(dān)忧、经(jīng)济衰退的(de)初始预期、国际关系不确(què)定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来(lái)的较(jiào)热(rè)烈(liè)的应用(yòng)展(zhǎn)望，资金分(fēn)流可能是(shì)高端制造业相(xiāng)对(duì)表现不理想的(de)原因之一(yī)。

　　广发双擎(qíng)升级基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业(yè)链布局(jú)。从重仓持(chí)股来看，该基(jī)金重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格(gé)菘一季(jì)度的重仓(cāng)股变化不大，仅(jǐn)晶科能源(yuán)新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列(liè)，而(ér)比亚迪退出(chū)了前(qián)十(shí)大(dà)重仓行(xíng)列。

　　谈(tán)及后市，刘格(gé)菘对市场2023年(nián)二(èr)季度(dù)的(de)表(biǎo)现持(chí)乐观(guān)的态(tài)度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会(huì)逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注重基本面(miàn)和估(gū)值的匹配度。对本基金重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶(jiē)段特点(diǎn)来说(shuō)，当前(qián)市场的参与资金(jīn)方呈现(xiàn)复杂多(duō)样的趋势，收益预期(qī)的时间维度预期也呈(chéng)现分化，因此短(duǎn)期内市场在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转换(huàn)速度都(dōu)会(huì)可预见地加大。这对于(yú)投资人而言，在新信(xìn)息的处理(lǐ)上提高(gāo)了难度，短期内(nèi)基本面(miàn)估值匹(pǐ)配的压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择(zé)也就(jiù)是(shì)三、五(wǔ)次

　　作(zuò)为市(shì)场上(shàng)较为知名的(de)均衡性投(tóu)资选手，陈皓一季度(dù)如何调整投资组合(hé)，如何展望(wàng)未来市场投资(zī)机会，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓(hào)在(zài)其管理(lǐ)的易方(fāng)达新经济基金(jīn)中回顾一季度市场(chǎng)行情(qíng)时(shí)表示(shì)，一季度中国经济整体温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫(yì)情(qíng)，居民消(xiāo)费和企业投(tóu)资的信心恢复会有一个过(guò)程，因此短期持续(xù)加杠杆的动力不强，复(fù)苏力度相(xiāng)比市场乐观(guān)预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代(dài)表的(de)欧美 金融风波暂时平息，但也(yě)让投(tóu)资(zī)者(zhě)担(dān)心这(zhè)是否(fǒu)只是当下复杂环境(jìng)下(xià)各种危机(jī)的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进一步增强了(le)未来通胀的韧性，也(yě)让美(měi)联储在货币(bì)政策调整决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多的经济基(jī)本面遇到(dào)无处安(ān)放的流动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生(shēng)成）”和部分(fēn)国企相(xiāng)关板(bǎn)块获得了(le)边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中(zhōng)的(de)调(diào)仓行(xíng)为(wèi)，则进一步加剧了市场结构(gòu)的分(fēn)化。受益两大主题的(de)TMT和建筑(zhù)、石油(yóu)石化等板块表现突出，而新(xīn)能(néng)源、金融地产等行业(yè)则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资(zī)操作时，陈(chén)皓称，由(yóu)于(yú)尚(shàng)未发掘到基(jī)本面驱动的投资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季度操作不多，主要包括(kuò)行业上用医药替(tì)代了部分白酒仓(cāng)位，个股上(shàng)则逆向(xiàng)增持了一些由于短(duǎn)期(qī)基本面一(yī)般(bān)或者机构调仓导致股价(jià)下跌，但长期市值(zhí)空间较大(dà)的中小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上看，此(cǐ)前连(lián)续3个季(jì)度(dù)位列前(qián)五大重仓股之一(yī)的五粮液，在今年一(yī)季度退出该基金前十大重(zhòng)仓(cāng)股，宝信软件(jiàn)取代五粮液(yè)，新进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度(dù)唯一一只仍保留在前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓(hào)减(jiǎn)持(chí)，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环(huán)比减持幅(fú)度(dù)接近(jìn)30％，贵(guì)州茅(máo)台(tái)也从上一(yī)季度的第二大(dà)重仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他(tā)前十大重仓股中(zhōng)，主要(yào)供应北斗关(guān)键器(qì)件的振(zhèn)芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　除(chú)了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁德时代也(yě)退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也(yě)用相当大的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭）主题我(wǒ)们(men)也进行了积极的研(yán)究，方向上非常认同其很可能(néng)是(shì)一次全新的技术革命，将极大提升全社会(huì)的(de)生产效率，但客观上我们当下的研究(jiū)认知还不具备对相(xiāng)关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上涨后，也(yě)不太符合我们“以相对合理的价格买入预期(qī)收益率更高的资产”这(zhè)一投资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研(yán)究(jiū)以及再定价，等待胜率和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中(zhōng)还(hái)分享了自己最新的投资(zī)感悟，他表示(shì)，相比资本市(shì)场即期(qī)涨(zhǎng)跌带(dài)来的多巴胺，我们更倾向于通过深(shēn)入研究获得超额认知、并(bìng)最终映射到投资(zī)上来获得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每(měi)天都可以做选择，但终其一生(shēng)最重要的其实也就是那三、五(wǔ)次，我们平时的(de)不(bù)断(duàn)学习、反(fǎn)思、进化，努力追(zhuī)寻(xún)的正是在每(měi)一次关(guān)键选择时将胜率(lǜ)再提升一点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度，陈皓认(rèn)为(wèi)，“一些(xiē)积(jī)极因素正在(zài)酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在(zài)中东、南美等(děng)新兴市场获(huò)得了更多实(shí)质性(xìng)认同(tóng)的(de)声音和举动；国内主要城市的(de)一(yī)二手房(fáng)销售持续恢复，部分行业已(yǐ)经进入库存(cún)周期的尾段，我们可能真的只需要(yào)一点点(diǎn)信(xìn)心，就能扭转困局，将经济带入正循(xún)环。一(yī)如(rú)当(dāng)下(xià)的(de)证券(quàn)市场，我们也衷心的希望其(qí)能够早日摆脱(tuō)存量博弈(yì)的(de)困难模式，迎(yíng)来(lái)投(tóu)资人久违(wéi)的甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价(jià)值

　　去翻更多的(de)“石(shí)头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消(xiāo)费(fèi)、医疗、银(yín)行(xíng)、券商、新能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季(jì)度前十(shí)大重仓股上看，贵(guì)州茅(máo)台、五粮液依(yī)旧位居富国(guó)天(tiān)惠(huì)基金(jīn)前三大重仓股(gǔ)，金(jīn)域医学新进前(qián)三大重仓股，这(zhè)也是自(zì)2021年以来，金域医(yī)学首次进入富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一(yī)家以第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)业务为核心的高科技服务企(qǐ)业，通过不断积(jī)累(lèi)的(de)“大(dà)平(píng)台、大网(wǎng)络、大服(fú)务、大样本和大数据”等资(zī)源优(yōu)势(shì)，为(wèi)全国(guó)各级医疗机构提供领先(xiān)的医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股(gǔ)价上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药(yào)明康(kāng)德、瑞丰新材两(liǎng)只(zhǐ)个股则在一季(jì)度(dù)退(tuì)出富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一(yī)季度沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度(dù)过(guò)了充满各种艰(jiān)难挑战(zhàn)的2022年(nián)后，一季度实(shí)体(tǐ)经济进入了(le)复苏的阶段。各项宏(hóng)观经(jīng)济指标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实(shí)施的一些(xiē)收缩性行(xíng)业监管政(zhèng)策放(fàng)松(sōng)管制的迹象确认。投资者的风(fēng)险偏(piān)好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复苏力度(dù)还不(bù)是很(hěn)强，但(dàn)我们应(yīng)该(gāi)看到(dào)是积极的因素正在(zài)发挥作用持续的(de)进程中(zhōng)。更要重视的是市场的整体(tǐ)估值依然处于(yú)长周期中很有(yǒu)吸引力(lì)的位置，当下权益(yì)市场处在较(jiào)好的风险收益区间。

　　他表示，放在(zài)更(gèng)长的时间维度(dù)，我们相信现在所面临的重重(zhòng)困难(nán)终将(jiāng)找到解决的(de)出路。投资者当前选(xuǎn)择承(chéng)受市(shì)场波动对应的预期回(huí)报水平(píng)的是相(xiāng)当合适的。未来我(wǒ)们依(yī)然会(huì)致力于在优(yōu)质股票里寻(xún)找价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多(duō)次(cì)季报披露时反复强调，我们并不具备精确(què)预测市(shì)场短(duǎn)期趋势的可靠能力，而把精力(lì)集中在耐心收(shōu)集具有远(yuǎn)大前(qián)景的优秀公司，等待公司自身创造价值(zhí)的实现(xiàn)和(hé)市场情(qíng)绪在未(wèi)来某个(gè)时点(diǎn)的周(zhōu)期(qī)性(xìng)回(huí)归。个(gè)股选择层面，本基(jī)金(jīn)偏好(hǎo)投资于具有良好“企业基(jī)因”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企(qǐ)业。我们(men)认为此类企业，有更大的概(gài)率(lǜ)能在未来为投资者创造(zào)价(jià)值。分享(xiǎng)企业(yè)自身增长带来(lái)的(de)资本市场(chǎng)收益是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作(zuò)为(wèi)业内知名的主投大消(xiāo)费板块的基(jī)金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度如何(hé)调仓(cāng)换(huàn)股，他又是如何看(kàn)待未(wèi)来市场，也值(zhí)得投(tóu)资(zī)者关(guān)注。

　　最新披(pī)露的2023年一季(jì)报显示，刘彦春(chūn)整体(tǐ)持(chí)仓的仓位和行业(yè)板块变化不大(dà)。他在(zài)景(jǐng)顺长城(chéng)鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组合仓(cāng)位(wèi)和(hé)行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精选个股而(ér)非择(zé)时的投资风(fēng)格，保(bǎo)持合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季(jì)报来看，前三大重(zhòng)仓股仍(réng)为白(bái)酒龙(lóng)头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦春对中(zhōng)国(guó)中免加仓力度最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的(de)集(jí)团新进前十大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈(tán)及(jí)后市表示，刘彦春(chūn)表示，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化对国内资(zī)本市(shì)场造成较大扰动(dòng)。美(měi)国失(shī)业率(lǜ)水(shuǐ)平再创新(xīn)低，意味着高(gāo)利率(lǜ)环境大概率持续更长时间(jiān)。气球(qiú)事件(jiàn)导致中美关(guān)系(xì)再度(dù)紧张(zhāng)。国内强刺激预期落空，叠加(jiā)海(hǎi)外(wài)风险事件(jiàn)，股(gǔ)票(piào)市(shì)场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧(jǐn)缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经济(jì)运行正常化(huà)需(xū)要一个过程，特别是居民和中小企(qǐ)业，需要(yào)时间(jiān)修(xiū)复(fù)资产负(fù)债表、修复信(xìn)心。随(suí)着(zhe)经济逐(zhú)步正(zhèng)常(cháng)化(huà)，居民消费信(xìn)心(xīn)回升、超(chāo)额储蓄(xù)下降是必然事(shì)件，消(xiāo)费今年大(dà)概率超(chāo)预期回升。就近期公布(bù)的社融和地产数(shù)据(jù)分析，二季(jì)度A股(gǔ)盈利增速(sù)有望进(jìn)入上行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加(jiā)息过快(kuài)带来的金融风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速(sù)度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层(céng)资产问题不大，海(hǎi)外央行及时救(jiù)助(zhù)可以(yǐ)避(bì)免风险蔓延。至(zhì)少(shǎo)现阶段(duàn)我们(men)认为出现金融(róng)危机的风险不(bù)大(dà)。欧美等发(fā)达国家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味着全球(qiú)无风险收益率在(zài)相对顶部位置，国(guó)家之家沟通(tōng)对(duì)话、加强合作的(de)可能性也在加大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨的路上(shàng)。除了继续关注整个经济(jì)体(tǐ)发(fā)展状况之(zhī)外(wài)，我(wǒ)们可以将目光(guāng)更多(duō)放在(zài)微观企业(yè)层面。可以(yǐ)看到很多公(gōng)司在过去几年始终做正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆境中变得更(gèng)加(jiā)优(yōu)秀、更加强大。不必总是关(guān)注宏观(guān)数(shù)据，多看(kàn)看微观企业变化(huà)可以(yǐ)让内(nèi)心更加(jiā)平静。我们(men)对全年股票市场有信心，未来将继(jì)续保持合(hé)同约定较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业(yè)中寻找投(tóu)资(zī)机(jī)会。期待为持有(yǒu)人创造良好收益。

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