周一(yī)的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于(yú)估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下(xià)行(xíng)及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市(shì)场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行(xíng)业(yè)方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权(quán)重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资(zī)金(jīn)出(chū)现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了(le)可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于(yú)情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超京j属于北京哪个区的车出净流(liú)出资(zī)京j属于北京哪个区的车金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机(jī)构(gòu)评(píng)价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预期，京j属于北京哪个区的车证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下(xià)行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期(qī)，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民(mín)生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促(cù)进电力(lì)消费需求增长。受上年同(tóng)期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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