4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外(wài)棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出(chū)，春节(jié)后(hòu)国内(nèi)需求(qiú)持(chí)续修复(fù)，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产(chǎn)1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面(miàn)1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收(shōu)缩，促(cù)使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺(quē)乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来(lái)说，如(rú)果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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