关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策(cè)者可能不得不进一(yī)步提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定时(shí)间(jiān)，看(kàn)看经济数(shù)据表现再决(jué)定(dìng)6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否(fǒu)处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降”才(cái)能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经济严(yán)重下(xià)滑的情(qíng)况下(xià)帮(bāng)助(zhù)通胀(zhàng)率(lǜ)回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基线情景。我认为基线情(qíng)境是经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是(shì)美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年在联(lián)邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行开通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下(xià)的(de)交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和(hé)地区(qū)的境外投资者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面互(hù)联互通的机制安排，参与内地(dì)银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结(jié)算币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的(de)境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利(lì)率互换集中清算业(yè)务(wù)的(de)清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境外投资者为符合人(rén)民(mín)银行要求并完成内(nèi)地银行(xíng)间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限的境外投(tóu)资(zī)者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司(sī)的清算会(huì)员或该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关交易(yì)处理(lǐ)情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公司）在(zài)上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百三十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎(shú)回不(bù)受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联储继(jì)续加息预期(qī)以(yǐ)及欧美银行业危机(jī)的继(jì)续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预(yù)期(qī)加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加(jiā)息，也(yě)可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周四(sì)决定放慢(màn)加(jiā)息步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因(yīn)为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前(qián)三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一(yī)轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重要(yào)力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企(qǐ)业(yè)5月上(shàng)旬(xún)仍(réng)出现不(bù)同程(chéng)度的停机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月(yuè)库存(cún)环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预期一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环比(bǐ)下(xià)降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机(jī)构对(duì)于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预(yù)期下(xià)降的(de)乐观情绪，推动(dòng)期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动(dòng)内盘(pán)油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自(zì)身基(jī)本面供应增(zēng)加(jiā)的(de)利空因素(sù)逐步弱化也(yě)对盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查(chá)显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚国(guó)内使用量增加(jiā)。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师和贸易(yì)商预(yù)估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商务(wù)网监(jiān)测数(shù)据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降(jiàng)，但原因各(gè)有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的(de)主要原因(yīn)来自(zì)于产量(liàng)的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年(nián)初国内疫情(qíng)防(fáng)控措施优(yōu)化调整带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也(yě)进(jìn)一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场对于马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同程度(dù)下降，但(dàn)都仍(réng)处(chù)于(yú)历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年(nián)内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月国(guó)际(jì)豆棕(zōng)倒(dào)挂以(yǐ)及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差(chà)，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压(yā)力下(xià)降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要(yào)的(de)是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让(ràng)利，这至(zhì)少需要(yào)产地库存压力明(míng)显恢复才(cái)有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地(dì)的累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情况(kuàng)来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺(quē)乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时间周期来(lái)看，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要(yào)密切关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期(qī)接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四也放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联(lián)储会议的(de)结(jié)束(shù)，市场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美国银行业(yè)的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基(jī)本面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的(de)压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情(qíng)难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低(dī)的油粕(pò)比和(hé)当前年度南(nán)美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地(dì)被(bèi)宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在市(shì)场(chǎng)预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市场的(de)利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于(yú)油(yóu)脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产(chǎ一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万n)量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食用消(xiāo)费各占一半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期(qī)内(nèi)是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市(shì)场(chǎng)的波动(dòng)，而(ér)出现生(shēng)物(wù)柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食用作为(wèi)消费必(bì)需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基(jī)本面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作用。

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