4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯(pī)布价(jià)格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了(le)不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于天(杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种(zhǒng)面积(jī)普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调(diào)研结(jié)果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新(杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介xīn)年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需(xū)求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供(gōng)需预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大(dà)概(gài)率事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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