昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易(yì)员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称(过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来(lái)的(de)投(tóu)资成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的(de)恶(è)化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的(de)老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的(de)时(shí)刻(kè)，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单(dān)边(biān)市的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市(shì)信号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不(bù)会出现(xiàn)生(shēng)猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)4月20日(rì)，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到(dào)正常(cháng)年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二(èr)波疫(yì)情(qíng)的波及(jí)范围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油(yóu)脂分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和(hé)出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出(chū)现持续干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节(jié)性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地存在(zài)累库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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