个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入(rù)为期(qī)一年的试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进。据人(rén)力(lì)资(zī)源(yuán)和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资者的深度(dù)了解，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量(liàng)扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一，证券公司(sī)在(zài)个人养老金业务试(shì)点的(de)铺(pù)开和推广中持(chí)续发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也(yě)成为大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结合，试(shì)点券(quàn)商充分(fēn)发挥(huī)财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)产品主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照的(de)证券(quàn)公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人养老金(jīn)基(jī)金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老金基金产品的(de)上(shàng)线，基本(běn)实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实(shí)现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿意(yì)在产品(pǐn)货架(jià)丰(fēng)富的机构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务体系的(de)基础架(jià)构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架(jià)能够带(dài)给客户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养老金业务(wù)的(de)基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于(yú)金融(róng)产品(pǐn)的特征和策(cè)略的认知(zhī)、对自(zì)身投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可(kě)投资的产品类型的基础上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户的理(lǐ)由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来的(de)个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退(tuì)休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养老规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线(xiàn)上线下相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提(tí)供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性(xìng)化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工(gōng)商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资(zī)者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)上(shàng)仅可查询(xún)商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基(jī)金交(jiāo)易业务(wù)、保险交(jiāo)易(yì)业务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财(cái)观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的(de)全周(zhōu)期(qī)专业资配服务和一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引(yǐn)进(jìn)来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群的(de)深入研(yán)究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作(zuò)为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为(wèi)企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展业初(chū)期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机(jī)构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有(yǒu)半年(nián)，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户体验良(liáng)好是(shì)个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不(bù)断完(wán)善客户服务(wù)体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据(jù)国(guó)家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第(dì)一(yī)阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关(guān)注企事业(yè)单位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的(de)企业员工，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资意识和(hé)财(cái)务认知；这类人(rén)群(qún)对未来(lái)退(tuì)休有(yǒu)一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势(shì)和(hé)专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强顾问服(fú)务，帮(bāng)助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资组合净(jìng)值的波(bō)动，引导客户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄(líng)结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的(de)“养老看(kàn)隔(gé)壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单位(wèi)，通过上门服务(wù)的方式触达(dá)企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的(de)重要(yào)性、投(tóu)资(zī)策略和长期规划，激(jī)发客(kè)户(hù)对个人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和(hé)参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富(fù)的(de)养(yǎng)老资讯和(hé)实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入智能科技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数(shù)据分析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户(hù)的风险承(chéng)受能力、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况和(hé)目(mù)标退休年限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时(shí)投资(zī)组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)则(zé)表(biǎo)示(shì)，可(kě)以通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技”，在大(dà)数据(jù)智能客(kè)户分(fēn)析(xī)系统的基础上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求的风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生客户达成“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户(hù)提供(gōng)专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的(de)养老诉求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意(yì)到，目(mù)前养老目(mù)标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平(píng)安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则(zé)将违(wéi)背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的(de)同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价(jià)比高的中波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回(huí)撤特(tè)征(zhēng)产(chǎn)品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一(yī)套完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品评(píng)价(jià)体系，通(tōng)过(guò)该体系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品(pǐn)、合适(shì)的(de)产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投资者可(kě)以(yǐ)根据(jù)自身(shēn)投资目标和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的(de)产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标日期型中的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足(zú)，根据(jù)国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也(yě)是(shì)一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金(jīn)取用(yòng)需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高比(bǐ)例资(zī)金在(zài)权益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具(jù)有一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特(tè)征(zhēng)、低(dī)相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业务积极(jí)发(fā)展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机(jī)构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或(huò)者每(měi)家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在(zài)服务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服务；二(èr)是增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提(tí)出，当前的政策要(yào)求(qiú)下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端参与个人(rén)养老金投资，需要(yào)分别在银行端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的(de)投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对(duì)代销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未(wèi)来期待(dài)能够(gòu)从政策(cè)端(duān)进一步简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多(duō)样(yàng)化个人(rén)养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，并入了(le)金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了(le)500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人员及其所在(zài)机构有(yǒu)比(bǐ)较专业(yè)且(qiě)综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者(zhě)认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还(hái)需(xū)要结合其他(tā)商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差(chà)，难以预防(fáng)到退休前的(de)应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户(hù)人数占基(jī)本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险参(cān)保(bǎo)人(rén)数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务(wù)转为(wèi)常态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与该项(xiàng)业(yè)务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险是对接个人养老(lǎo)金制度的主要(yào)保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供客户(hù)选择。据各家(jiā)保险公司(sī)披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增值能(néng)力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户需(xū)求设(shè)计出(chū)在养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参(cān)与到具体的(de)产品设(shè)计(jì)之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更(gèng)好地(dì)分散投(tóu)资(zī)风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户(hù)的(de)时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可(kě)能面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理王玉(yù)改近日表示(shì)，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发(fā)力个人(rén)养老金账户(hù)以外(wài)的个人(rén)补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品(pǐn)中(zhōng)心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期性风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的(de)“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研(yán)的年金综合评(píng)价系统。该系统可(kě)以通过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市(shì)数据，展示(shì)客(kè)户委托(tuō)年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的(de)企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合(hé)评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为(wèi)央(yāng)企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金组合评价等(děng)综合金(jīn)融风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自(zì)主开发建设(shè)部(bù)署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是(shì)公司积(jī)极响应国家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体现了(le)在第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司已初步建立了(le)个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客(kè)户认识程度在不(bù)断(duàn)提(tí)升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没(méi)有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不知(zhī)道如(rú)何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个(gè)人(rén)养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受度和业(yè)务进展情(qíng)况如何？从业(yè)人员在具(jù)体实操过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项(xiàng)制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区几家银(yín)行(xíng)网点和券商营业部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更(gèng)在(zài)意(yì)退休后多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人(rén)社部和国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台数据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经过半年(nián)时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对个(gè)人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关(guān)注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人(rén)咨(zī)询和开户(hù)外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过(guò)企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地(dì)区(qū)金融(róng)机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都将收(shōu)入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长(zhǎng)期(qī)也不会影(yǐng)响她未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进(jìn)个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在基本(běn)养老保(bǎo)险之(zhī)外多一(yī)份(fèn)积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休(xiū)后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的过程中确(què)实(shí)会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业务取得进展的(de)同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人(rén)养老金业(yè)务的民(mín)众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的(de)开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设计且收(shōu)益(yì)优势不(bù)明(míng)显，目前(qián)个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户也(yě)可(kě)以直接买(mǎi)，且收(shōu)益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到(dào)了(le)推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记者(zhě)直(zhí)言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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