财(cái)联社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开(kāi)花了(le)！不仅(jǐn)仅是(shì)中国平安(ān)在(zài)4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月(yuè)8日，中(zhōng)信(xìn)银行、中(zhōng)国(guó)银行也迎来涨停，而上一次涨停分别是13年(nián)前(qián)、7年前，邮储银行更是盘中刷新历(lì)史最(zuì)高。

　　有市(shì)场(chǎng)观点将大(dà)涨(zhǎng)归因为(wèi)两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会即将举办；10克是几两另外一份则(zé)是沪市金融业主题座(zuò)谈会(huì)，其中(zhōng)“在(zài)服务中国式现(xiàn)代化中(zhōng)促进金(jīn)融业估值(zhí)提升和(hé)高质量发展”成为重要议题(tí)。

　　中(zhōng)特估成为(wèi)了(le)市场较(jiào)长一段时期的热门词，尽管披上了主题(tí)、政策等色彩，底层逻辑是过去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低(dī)配和(hé)低估。说(shuō)到A股的低估值、高分(fēn)红，银行为首的大金融板块首当其冲。上述(shù)5.11会议是为此前获批的央企股东回报ETF发(fā)行预(yù)热，会议(yì)作用(yòng)显然被放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份(fèn)会议通知的(de)推波助澜，“小作(zuò)文”又来添油(yóu)加(jiā)醋。一则无头无(wú)尾的所谓指(zhǐ)导意见，要求“国企要(yào)做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却获得(dé)极(jí)大(dà)的传(chuán)播。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济温和复苏预期之下，中特估(gū)银行概念(niàn)获得(dé)资(zī)金的青(qīng)睐。有了多重消息的(de)加(jiā)持(chí)，暴(bào)涨顺(shùn)理成(chéng)章。

　　根据以往经验，大金融(róng)板(bǎn)块(kuài)走强往往预示着行情的结束，这一次历史是(shì)否会(huì)重演呢？多位(wèi)受(shòu)访人士(shì)指出(chū)，这种单一衡量逻辑可(kě)能不再奏效，当(dāng)前市(shì)场，银行板(bǎn)块(kuài)是作为“国资含量(liàng)”比(bǐ)较高的板块行进，从去年底开(kāi)始监管开始提出中特估(gū)后有比较不(bù)错的表现，中特估有望持续为投资者带来除稳定(dìng)股息(xī)收益外的收益(yì)。

　　银(yín)行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏(píng)大(dà)涨(zhǎng)，中(zhōng)国银行(xíng)、中信银行、西(xī)安银(yín)行涨停，农业银(yín)行、民生银行、工商银行、浙商(shāng)银行大涨超(chāo)过6％，42只银行股超过9成涨幅(fú)超过2％。有网(wǎng)友感慨(kǎi)：“你以为的大(dà)牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块(kuài)大涨10克是几两早(zǎo)已启动，银行(xíng)指数（中信）近5个交易日涨幅(fú)达到了(le)9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行(xíng)板块，券(quàn)商股也持续爆发，券商指数收(shōu)盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘(hóng)中(zhōng)证银行ETF、富(fù)国(guó)中证(zhèng)800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金(jīn)涨幅超过(guò)4％，从(cóng)资金流(liú)动来看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例(lì)，不仅当日收盘价创(chuàng)一年(nián)新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿(yì)元，刷新(xīn)近两年来的(de)最高。

　　对于银(yín)行股的大涨(zhǎng)，市场(chǎng)早有预(yù)期(qī)。睿郡资产合伙人(rén)董承非在5月7日表(biǎo)示，在经济复苏不(bù)强(qiáng)劲情况下(xià)，原来(lái)看不起的那些低增速的企业，现在反而显得难能可贵(guì)，因(yīn)此被忽略高分(fēn)红、深度(dù)价值的企业反而受(shòu)到追捧。

　　博(bó)时基(jī)金权(quán)益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也表示，银行(xíng)股(gǔ)这波(bō)快速(sù)上涨，是其在估值极度低(dī)水(shuǐ)平(píng)、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极度(dù)低(dī)配、基本面预(yù)期极度悲观等(děng)背景下，配(pèi)合当前经济(jì)弱复(fù)苏整(zhěng)体回(huí)报率预期下行、中(zhōng)特估政策背景下的估值修复(fù)。

　　涨幅(fú)与成交(jiāo)量(liàng)齐升(shēng)，背后仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季节，银行股等(děng)来了久(jiǔ)违的上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月(yuè)以来全(quán)市场42家上市(shì)银行(xíng)中(zhōng)，有17家(jiā)涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过(guò)32％，民生、邮储、农(nóng)行、交(jiāo)行、西安等5家(jiā)银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的(de)流入量同样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成(chéng)交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元(yuán)，也刷新近两年来的最高。中国银行龙(lóng)虎榜数据显示，近三日(rì)沪股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如(rú)吴(wú)鹏(péng)所言(yán)，估(gū)值极度低水(shuǐ)平、股息率具备一(yī)定吸引力、持仓极(jí)度低(dī)配(pèi)、基本面预(yù)期极度(dù)悲(bēi)观(guān)都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波(bō)银(yín)行和(hé)招(zhāo)商银行，其余银行(xíng)均(jūn)处于(yú)“破净(jìng)”状态。在这一轮估值修(xiū)复(fù)中(zhōng)，有市(shì)场人士指(zhǐ)出，中字头银(yín)行目标价估(gū)值最保守看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的估值位置，当前板(bǎn)块交(jiāo)易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体经(jīng)济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银(yín)行股相对于(yú)其(qí)他主题(tí)板块更(gèng)强的优势，据财通证(zhèng)券研报(bào)，国有大行(xíng)近五年分红率基本稳定在(zài)30％左右，稳(wěn)定分红符(fú)合价值投资(zī)和长期投资需要。近年来(lái)国有大行股息率(lǜ)也呈(chéng)逐(zhú)年提升趋势平均股(gǔ)息率(lǜ)从2019年(nián)的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也为(wèi)调仓提供了空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度银行股占(zhàn)偏股型基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新低，显著低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高(gāo)股息策(cè)略以(yǐ)其确定的股息收入和较高的安全边际(jì)可以为(wèi)投资者提供不错的(de)收益。而(ér)基本面(miàn)稳健、分红率高而稳定(dìng)、估值处于历史(shǐ)低位的(de)银行板块是高股息策略的理想增配板块(kuài)。与此(cǐ)同(tóng)时，银行(xíng)板块在一季度是业(yè)绩低点。随着(zhe)大行重定价的压(yā)力过去以(yǐ)及(jí)二三(sān)季度(dù)农(nóng)商行(xíng)小微投放旺季的到来(lái)，资产端收益(yì)率(lǜ)将会逐步企稳(wěn)，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金(jīn)经理余展昌(chāng)也指出，与海外银行对比，在(zài)中(zhōng)特估(gū)背景(jǐng)下(xià)的国内银行(xíng)仍然具有较(jiào)好(hǎo)的投资(zī)机会。以国有大行为(wèi)例(lì)，从PB角度而言，邮(yóu)储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海(hǎi)外(wài)绝大部分(fēn)的银(yín)行估(gū)值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到(dào)海外银行还有大量的(de)商誉，国内银(yín)行的估(gū)值(zhí)水平是偏低的(de)，本(běn)身(shēn)就有比较(jiào)大的修复(fù)空(kōng)间。此外，他(tā)还指出，国企(qǐ)改(gǎi)革有望(wàng)使(shǐ)得这些问题得到改善，从而提高银行(xíng)的利(lì)润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行是否(fǒu)意(yì)味着行情的结(jié)束(shù)？

　　随着证券、银行(xíng)等大金融板块的(de)走(zǒu)强(qiáng)，有市场观点开始(shǐ)担忧(yōu)市场行情告一段落(luò)。对此(cǐ)，市场人士认为，站在中特估背景下去看金(jīn)融股的爆(bào)发，并不能(néng)简单做(zuò)出市场行情结(jié)束的(de)结论(lùn)。

　　吴鹏(péng)分析称(chēng)，大金融板块过去被当(dāng)成行情结束的指(zhǐ)标，其背后通常(cháng)潜(qián)意识映射包括不(bù)限于大金融(róng)爆发往往代表市场(chǎng)没有别的方向、市场进入避(bì)险状(zhuàng)态、大金融“吸血”严重等。但(dàn)从当(dāng)前的金融股走(zǒu)强来(lái)看(kàn)，市场(chǎng)表现并不(bù)存在上述问(wèn)题。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血(xuè)”效应并不(bù)强，比(bǐ)如(rú)银行板块近期(qī)大(dà)幅放量，成交量(liàng)约为600亿，作为大市值(zhí)的板块，这一成交量与甚至部分(fēn)中小市值(zhí)板块(kuài)成交量相(xiāng)差(chà)甚(shèn)远。

　　其(qí)次(cì)，大金融板块本次表现也不是单一的，放眼全市(shì)场，部分港(gǎng)口、铁路、建筑、电(diàn)力、石化等板块(kuài)也表现较好，因此不能单一地以过(guò)去(qù)大金(jīn)融上涨作为(wèi)单(dān)一比较。

　　吴鹏(péng)坦言(yán)，当下较(jiào)为极端的交易结构容(róng)易(yì)被表征为(wèi)市场波动的前奏，但市场变量影响(xiǎng)较多、今年行情结(jié)构差异巨大，建议不要(yào)单一映射(shè)分析。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 10克是几两