A股(gǔ)“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中创(chuà佛系心态是什么意思ng)历史新(xīn)高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之(zhī)王(wáng)”的光(guāng)环(huán)，引(yǐn)发市(shì)场热议。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移动在(zài)A+H两地(dì)上市(shì)，若按其A股股本(běn)计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计算(suàn)，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台(tái)成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步(bù)。有市场人士(shì)认(rèn)为，中国(guó)移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来(lái)的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来是(shì)市(shì)场关注(zhù)焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近(jìn)十多年来股王变(biàn)迁的(de)背后(hòu)似乎(hū)也(yě)反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一度超(chāo)过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大(dà)发展时(shí)期，中(zhōng)石油在股(gǔ)王的位置上(shàng)稳坐了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银行依(yī)托当(dāng)年互联(lián)网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再(zài)后来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成(chéng)就了(le)如今贵州茅台(tái)股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今年(nián)春节后(hòu)白酒行(xíng)业的(de)终端动(dòng)销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块(kuài)佛系心态是什么意思ng>经历(lì)回调，公司(sī)股价(jià)也(yě)现大(dà)幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更(gèng)是(shì)开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出(chū)，中国(guó)移动一度超(chāo)越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除(chú)了离不开国家(jiā)政(zhèng)策持续(xù)推(tuī)进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还(hái)有来自于“中(zhōng)特(tè)估(gū)”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素，二级市(shì)场对科技(jì)企业的态(tài)度能一定(dìng)程度显示出科技(jì)企(qǐ)业(yè)的竞争(zhēng)力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费(fèi)股似(shì)乎也(yě)预示(shì)着(zhe)市场(chǎng)中(zhōng)的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我(wǒ)国经济(jì)逐渐向(xiàng)数字化深度(dù)转型的背(bèi)景下，实(shí)力强劲并(bìng)实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济(jì)潮流(liú)的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司作(zuò)为(wèi)国企(qǐ)数(shù)字经济担当(dāng)，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统(tǒng)管道运(yùn)营(yíng)商向(xiàng)数字科技(jì)领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来(lái)估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复(fù)情况(kuàng)来(lái)看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三(sān)大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大(dà)运营商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个(gè)故(gù)事引发(fā)市场热(rè)议。即很长一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一(yī)直流传(chuán)着(zhe)“茅(máo)台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超过(guò)茅(máo)台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后往往下场都(dōu)不太(tài)好(hǎo)。本次中国移动直接在(zài)市值上超(chāo)越(yuè)茅台，结果是(shì)否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中(zhōng)字(zì)头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价(jià)超(chāo)越(yuè)茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后极速(sù)缩水至30元(yuán)附(fù)近，至(zhì)今中(zhōng)国(guó)船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超(chāo)越(yuè)茅(máo)台，但最(zuì)后的结果不是(shì)业(yè)绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫(háo)无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要是由于行(xíng)业景(jǐng)气度变化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品(pǐn)稀(xī)缺性(xìng)以(yǐ)及(jí)长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一家企业(yè)股价能否(fǒu)持(chí)续上涨以(yǐ)及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公司的基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞(chāo)机”之(zhī)称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为什么此前市值(zhí)却一直(zhí)不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大(dà)致归结为两个重要原因(yīn)。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵，但话(huà)费越(yuè)交越少。在市场化的作用下(xià)，一(yī)瓶(píng)茅(máo)台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的高价(jià)，而(ér)中国移动虽掌握着大把的通信类(lèi)资源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责(zé)任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本(běn)质作为通(tōng)信基础设施企(qǐ)业，需要持续(xù)不(bù)断(duàn)的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意(yì)，基(jī)本不需要如此沉重(zhòng)的资本(běn)开支，也不需要面临(lín)追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年(nián)一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不(bù)大(dà)，销售(shòu)毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结束，中国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的(de)最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资(zī)本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意味着(zhe)届时全年(nián)资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要(yào)的是(shì)，随着(zhe)移动互联网(wǎng)进入(rù)下半场(chǎng)，行(xíng)业重心已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能化(huà)，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年(nián)公司数字化转型收(shōu)入对主(zhǔ)营业务收入增(zēng)量贡献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务收入比(bǐ)提(tí)升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第(dì)一驱动力。此外，公司(sī)移(yí)动云收入规(guī)模实现新(xīn)跨越(yuè)，去年(nián)移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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