金融界5月12日消(xiāo)息 国(guó)内(nèi)期货(huò)市场收(shōu)盘，商(shāng)品期货(huò)多数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕(zōng)榈等跌(diē)超2％。豆(dòu)系品种大幅反(fǎn)弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆(dòu)二(èr)、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根据(jù)昨夜公(gōng)布的数(shù)据(jù)，美国(guó)4月生产者价格(gé)指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反映出生产物(wù)资通(tōng)胀(zhàng)压力进一步趋缓。结(jié)合此前(qián)发布的美国4月(yuè)CPI数据，6月美联(lián)储(chǔ)大概(gài)率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方面，此(cǐ)前(qián)加息结束乃至(zhì)降息已然成为(wèi)一种共识，因此(cǐ)本周在美联储(chǔ)越来越(yuè)多官员为鹰派(pài)站(zhàn)台(tái)的情况下(xià)，预计从加息结束到降(jiàng)息周期开启，仍(réng)有近一个季度的时(shí)间，在此期(qī)间将(jiāng)面临经济和政策(cè)的不确定性，贵金属部分(fēn)回吐前期超(chāo)涨的幅度。另一(yī)方面(miàn)，上(shàng)周初请(qǐng)失业金(jīn)人数升(shēng)至2021年(nián)以来的最高水平，劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)正在降温。同时(shí)国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强大(dà)幅下国v是不是国5，国v与国vl的区别跌，在情绪修复之前难言企稳(wěn)，后续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期期货：经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)与有色金属走(zǒu)势拖累 白(bái)银如期大幅调整

　　前(qián)期强调从(cóng)宏(hóng)观经济衰退(tuì)预期角度(dù)出发，有色金属将会走(zǒu)弱，白银连续上(shàng)涨(zhǎng)后会面临调整行情(qíng)，当前逐步兑现；宏观经济(jì)衰退预期将会继续影响有(yǒu)色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲(pí)软(ruǎn)增(zēng)加美联储政策转向宽(kuān)松(sōng)预期以及经济风(fēng)险依然利好贵金(jīn)属，但(dàn)是美元指数大幅上升使得贵金属(shǔ)承(chéng)压回落，而铜铝等有色金(jīn)属(shǔ)大幅下行，拖累工业(yè)属性较强(qiáng)的白银走势，白(bái)银(yín)表(biǎo)现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)与有色金(jīn)属大(dà)幅回落等因素综合影响下，白银高位回落，下方仍有(yǒu)一定的空(kōng)间，首(shǒu)先关注24美(měi)元/盎司整数(shù)关(guān)口(kǒu)（5400元/千克）支撑(chēng)；若(ruò)有效跌破该位(wèi)置将会(huì)测试(shì)23美元/盎司（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上方关注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建(jiàn)议(yì)继续等白银行情(qíng)企稳再低位做多。美欧银行业危机(jī)引发避险需求，美联(lián)储政策收(shōu)紧预期迅速(sù)转向，美元美(měi)债走(zǒu国v是不是国5，国v与国vl的区别)势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关(guān)注调整(zhěng)行情；后续政策宽松转向、经济下行风(fēng)险、银(yín)行业风险与债务上限风险(xiǎn)、央行购金持续等宏(hóng)观(guān)因(yīn)素下(xià)，黄金将会不断刷新历史新高，贵金(jīn)属逢低做多(duō)配置(zhì)依然(rán)是核心建(jiàn)议。

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