4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉价(jià)连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后(hòu)国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播(bō)种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来(lái)最高水平。一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力同(tóng)时由于(yú)大(dà)部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计或下一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预(yù)计新(xīn)年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低(dī)温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端(duān)带(dài)来(lái)的(de)负(fù)反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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