随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三(sān)只基金是(shì)全市(shì)场(chǎng)公(gōng)募(mù)FOF一季度(dù)持(chí)有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基(jī)金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代(dài)融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并(bìng)偏(piān)向成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下(xià)一季(jì)报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末(mò)稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科(kē)瑞，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在(zài)熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三(sān)则是交(jiāo)银(yín)定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易(yì)方(fāng)达(dá)安(ān)盈(yíng)回报、安(ān)信(xìn)民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的(de)不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓(cāng)位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部(bù)分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝(jué)对收益或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持略(lüè)超配价(jià)值(zhí)风格，但(dàn)偏离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除(chú)了(le)向小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确(què稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊)的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值(zhí)风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字(zì)经(jīng)济相关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视(shì)相关(guān)板块的估(gū)值水平变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年(nián)基(jī)金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金进(jìn)行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊)养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值(zhí)和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的(de)行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通(tōng)过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等(děng)方(fāng)面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资(zī)产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的(de)金融周期板块、受益于(yú)社(shè)会(huì)经济活动趋于(yú)正常的(de)消(xiāo)费(fèi)医(yī)药(yào)板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科(kē)技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益市(shì)场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市(shì)场存(cún)在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和(hé)票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一(yī)带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资(zī)提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅(fú)度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个(gè)领域的影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市(shì)场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的(de)方向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机(jī)行业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人(rén)工(gōng)智能等技(jì)术的(de)突破，有可能(néng)打开(kāi)科技(jì)板块的(de)成长空间(jiān)。

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