5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基(jī)金(jīn)研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利(lì)率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)成(chéng)本(běn)；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚(fá)措施(shī)。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自(zì)身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体下(xià)行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低(dī)，银行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于(yú)活期(qī)与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利(lì)率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修(xiū)复(fù)存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于(yú)引导超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活期和(hé)定期存款，实(shí)际上忽略了(le)这些介于活期和(hé)定期存款之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性(xìng)。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)可以有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达(dá)地区(qū)地(dì)方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍(réng)有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政策利(lì)率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复(fù)苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的(de)情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等(děng)多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财(cái)政政策产业(yè)政策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪(zōng)经(jīng)济运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码)空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或(huò)继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低(dī)于预(yù)期，国(guó)内降息预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行(xíng)信(xìn)贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调(diào)存款定价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率下调(diào)也有望带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次(cì)下调对(duì)市(shì)场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的(de)协(xié)定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端(duān)利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息(xī)预(yù)期升(shēng)温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下(xià)降的(de)空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策(cè)导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化(huà)，活期存(cún)款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策(cè)角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流(liú)向消(xiāo)费和实(shí)际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码(lì)率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利(lì)率整体下行。现实(shí)中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是(shì)否(fǒu)意味着货(huò)币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际(jì)再(zài)宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行(xíng)报(bào)告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明(míng)当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是(shì)针对银行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及(jí)安全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如(rú)何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资(zī)工具(jù)应该兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在具一定流(liú)动(dòng)性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和(hé)相当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏(piān)好适(shì)中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一(yī)致预期导(dǎo)致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量(liàng)政策(cè)，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例(lì)如(rú)货(huò)币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结(jié)构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不(bù)具(jù)备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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