中欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的(de)基(jī)本(běn)面和估值(zhí)性(xìng)价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和(hé)价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的(de)基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那(nà)些能(néng)够(gòu)长期拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基(jī)金。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基(jī)金的(de)权益类资产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持方(fāng)向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提(tí)高了(le)中(zhōng)小盘暴(bào)露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持(chí)超配状态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济(jì)活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如(rú)何(hé)寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航(háng)空出行供需(xū)格局(jú)和票价(jià)弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带一(yī)路带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安全边(biān)际。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择(zé)加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支(zhī)出(chū)或补贴可(kě)能(néng)增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持(chí)续(xù)关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数(shù)据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易(yì)”、春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益(yì)方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在(zài)下半年周期见底，计(jì)算机(jī)行业的景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于去年也(yě)是(shì)大幅(fú)改善(shàn)。而(ér)人(rén)工智能等技术(shù)的突破(pò)，有可(kě)能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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