北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴(bā)菲特股东大(dà)会在奥(ào)马哈如期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的(de)巴(bā)菲特和他的老搭(dā)档芒格在(zài)5个半小时的提问(wèn)环节中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地的投资者。“来自中国的投资(zī)者(zhě)是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此分(fēn)享自己(jǐ)在股东大会(huì)的(de)现场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣(róng)发展的前景。中(zhōng)国将会成为更(gèng)好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多次公(gōng)开表示(shì)十分看(kàn)好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公(gōng)司(sī)进行过投(tóu)资部署，不(bù)过投资对象(xiàng)均为中国公(gōng)司的H股。根据公开(kāi)资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗(sú)，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今年2月(yuè)16日召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度(dù)股东大会上，作(zuò)为董事长的(de)芒格也曾表(biǎo)示，“投资(zī)人去投资中(zhōng)国是没有问(wèn)题的。相(xiāng)较于投资美国而言(yán)，投资中国可以(yǐ)让(ràng)你用便(biàn)宜的价(jià)格买到一些更好的公司，而这即便有一些不(bù)确定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投(tóu)资(zī)标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特(tè)提出的“净资产收益率不低于20％而(ér)且能稳定增长”的最低(dī)标准，加上其投资特(tè)点(diǎn)，对A股5167家上市(shì)公司(sī)进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分之(zhī)一，其(qí)中酒企表现(xiàn)尤(yóu)为(wèi)出色(sè)；而从近3年的净资产(chǎn)收益率来看，医(yī)疗行业(yè)无疑是“最大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业成“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑(lǜ)净(jìng)资产收益率指标，且出(chū)于对公司(sī)的(de)价(jià)值判(pàn)断而不是(shì)价格(gé)判断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上(shàng)市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年(nián)的净(jìng)资产收益率来看(kàn)，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算术平均值进行(xíng)对比，又从100家公司中挑选出了估(gū)值相对行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经(jīng)通过巴菲特的持(chí)仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消领(lǐng)域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如西方(fāng)石(shí)油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行(xíng)股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分别(bié)减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百年老行——富(fù)国银行(xíng)。但巴(bā)菲特(tè)对金融领(lǐng)域的持仓仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)比重。

　　因而(ér)，时代财经(jīng)又进行了行(xíng)业筛选，还对顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程海天味业等(děng)这类之前商品(pǐn)信(xìn)誉受过不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程px;'>顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程)所示(shì)，这(zhè)18家(jiā)公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行业约(yuē)有5家(jiā)，占比近三(sān)分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在(zài)饮料界，明星家电潜力(lì)大(dà)

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行(xíng)业(yè)龙头股五年ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产收益(yì)率为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于(yú)其所属行(xíng)业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时(shí)机(jī)。

　　时代(dài)财经筛选(xuǎn)出(chū)的18家公(gōng)司中，家用电(diàn)器行业(yè)公司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫电(diàn)器的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌(pái)的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座大(dà)王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述三(sān)家(jiā)企业的(de)5年(nián)净(jìng)利润复合年增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差(chà)来看(kàn)，差(chà)距最大的是主营集成电路设计(jì)的(de)中(zhōng)颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数(shù)字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏仁(rén)露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业(yè)最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是(shì)酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出(chū)相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上述(shù)两家公司自(zì)2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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