随着(zhe)一(yī)季报披露(lù)完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金(jīn)，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金(jīn)，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增(zēng)加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出(chū)现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化(huà)工(gōng)研究经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行(xíng)业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前(qián)三则是(shì)交银定期(qī)支付双(shuāng)息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三(sān)依次为易(yì)方达安(ān)盈回(huí)报、安(ān)信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分化(huà)较大(dà)。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的(de)提(tí)振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披(pī)露的情(qíng)况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅(fú)过高行业基(jī)金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，本季度(dù)基(jī)金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权(quán)益资(zī)产的仓位略高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确(què)定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前(qián)权(quán)益部(bù)分依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风(fēng)格(gé)基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基(jī)金进(jìn)行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一季度(dù)股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期(qī)基本(běn)面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的(de)持(chí)仓(cāng)结(jié)构(gòu)进(jìn)行了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金(jīn)的(de)配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等(děng)方(fāng)面(miàn)的观察(chá)，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资(zī)产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及(jí)受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及(jí)国产(chǎn)替代的科技(jì)制(zhì)造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到(dào)了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思ght: 24px;'>冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字(zì)经济和新技(jì)术(shù)领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来(lái)的潜(qián)在(zài)超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下(xià)的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术(shù)对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活(huó)市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关(guān)键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的(de)景气度相较(jiào)于去(qù)年(nián)也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能(néng)打开科(kē)技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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