大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平(píng)同(tóng)志为核心的(de)党中(zhōng)央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各部门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段疫(yì)情防控和经济(jì)社会(huì)发(fā)展，更好统(tǒng)筹发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利(lì)，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实(shí)现良好开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要(yào)克服不(bù)少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大(dà)城市积(jī)极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银行终究还是没(méi)能(néng)逃(táo)脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的(de)命运。美国(guó)加(jiā)州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第(dì)一(yī)共(gòng)和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下的(de)银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和(hé)特(tè)种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没(méi)有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发(fā)动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时(shí)间3日报道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接(jiē)受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续(xù)不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对经(jīng)济(jì)的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部(bù)流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的(de)细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于(yú)历(lì)史中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期(qī)间的(de)事件性因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会(huì)仍大(dà)于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美国(guó)银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射(shè)的(de)科技和(hé)大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外(wài)逐级(jí)放(fàng)大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波(bō)动以及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全球(qiú)主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄(huáng)金(jīn)价(jià)格(gé)走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一(yī)次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数(shù)据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的(de)经济(jì)数据很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长(zhǎng)期的(de)坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途(tú)较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾(w魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段ù)？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明(míng)显调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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