AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣(xuān)布试水人工(gōng)智能、基(jī)金(jīn)经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司(sī)尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更有宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注(zhù)的(de)是，此次公募(mù)基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派(pài)别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道(dào)，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了(le)人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医(yī)疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可持(chí)续(xù)发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利用等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人(rén)工智能领域的快速(sù)发展为全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影响我们(men)的生活方(fāng)式和社会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的法律(lǜ)法规(guī)和伦理(lǐ)准则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私(sī)、确保数(shù)据安(ān)全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一季度(dù)进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智(zhì)能的(de)计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是提高效(xiào)率，而(ér)高质量发(fā)展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的(de)效(xiào)率，这是(shì)一(yī)个(gè)长期向(xiàng)上的(de)类消费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业(yè)一样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可(kě)以(yǐ)看到(dào)疫(yì)情背景(jǐng)下(xià)，大(dà)家越来(lái)越意(yì)识(shí)到数(shù)字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字(zì)化(huà)将(jiāng)会(huì)和人工智能深度(dù)融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司(sī)带(dài)来发展的(de)机会。目前整个(gè)板块的(de)估值(zhí)都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人(rén)工智能完成(chéng)季报，也(yě)显(xiǎn)示出人(rén)工智能(néng)确实开始方方面(miàn)面开始影响我们(men)的生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地(dì)宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度智能云接入文心一言(yán)能(néng)力，致力于(yú)创新投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基(jī)金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看好的(de)5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字化(huà)、新能源(yuán)、互(hù)联(lián)网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力(lì)会重(zhòng)新(xīn)成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带(dài)来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓的(de)历史底部的(de)位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空(kōng)间(jiān)的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期的(de)序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等(děng)子(zi)版块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人(rén)工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和(hé)布(bù)局。海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质生活在一季(jì)度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发(fā)展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业的(de)原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于对未(wèi)来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于(yú)全(quán)要素生产率的提升，充分利(lì)用(yòng)好云计算(suàn)、大数(shù)据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从(cóng)生产(chǎn)和服(fú)务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多样化(huà)的(de)行业应用等(děng)，这是一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续时间(jiān)较长，是(shì)未(wèi)来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基(jī)金权(quán)益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶(táo)灿管理(lǐ)的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一(yī)季度(dù)继续调(diào)整(zhěng)了行业(yè)配置，降低(dī)了制造业、大金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增(zēng)加了(le)消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布(bù)局了人工智能(néng)技术创新带(dài)来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工(gōng)智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技板块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模型(xíng)路线的成功，这一成功比(bǐ)之前(qián)几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极(jí)大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模型具(jù)备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这(zhè)属于科技(jì)史上的一(yī)次重大创新，未来多(duō)个行业将极大(dà)受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的(de)研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投资(zī)理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关(guān)板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除(chú)复合国家(jiā)安(ān)全自(zì)主可(kě)控和产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型技(jì)术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到(dào)市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了(le)新能(néng)源(yuán)板块的(de)非理性(xìng)行为，就(jiù)如同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而(ér)应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技(jì)术要素(sù)革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看到(dào)AGI通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的雏形。但她同(tóng)时(shí)表示(shì)，也会努力在火热的行情面前(qián)保留一(yī)份清醒(xǐng)，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度(dù)布局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不(bù)少声音说这(zhè)次(cì)不(bù)一(yī)样，交易(yì)占(zhàn)比创新高代(dài)宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们(men)还是认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银华心(xīn)怡一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在今年(nián)初是想(xiǎng)象不到(dào)的(de)。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前(qián)认为的(de)受益环节(jié)是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了什么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价(rén)不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的(de)投资目标(biāo)。

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