自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出积极回(huí)暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特(tè)估等主题层(céng)出不穷，基金经理(lǐ)也随(suí)之(zhī)调仓换(huàn)股，成为市(shì)场关(guān)注焦点。而公(gōng)募(mù)基金2023年一季报的披露(lù)，将明星基金经理们(men)近(jìn)期投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国(guó)、景顺长城(chéng)等基(jī)金披(pī)露(lù)旗(qí)下基金的2023年一(yī)季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代(dài)表了基金经理(lǐ)对后(hòu)市的(de)基本看(kàn)法(fǎ)。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格和(hé)思路。

　　不少人(rén)士(shì)看好(hǎo)后(hòu)市，如(rú)刘彦春表示对(duì)全年股票市场有信心(xīn)，未来将继续保持(chí)较高仓(cāng)位运作，更多在(zài)顺周期行业中寻(xún)找投资机会。刘格(gé)菘也(yě)对(duì)市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观的态度，随着(zhe)公司(sī)季度业(yè)绩逐渐披露(lù)，市(shì)场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实基本(běn)面验(yàn)证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基本(běn)面和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是(shì)，陈皓在一季(jì)报(bào)也用相当大(dà)的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热门的(de)AI板块的看(kàn)法(fǎ)。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全新的(de)技术(shù)革命(mìng)，但直(zhí)言(yán)客观上当下的研究认(rèn)知还不(bù)具备对(duì)相关标的的定价能(néng)力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂(zàn)时(shí)“以静制动”，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高的投资时(shí)机出(chū)现。

　　张(zhāng)坤继续(xù)维持(chí)高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最受(shòu)基民关(guān)注的基(jī)金经理，他是国内首位千亿级主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)经理，手握(wò)巨(jù)资(zī)让他分量(liàng)十足。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理(lǐ)表格来看，相较去(qù)年底，张坤(kūn)所管理的4只基金(jīn)在今年一季度(dù)仓位基本都维(wéi)持高仓位运作(zuò)，多只基金一季(jì)度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最大的(de)一只(zhǐ)——易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值占(zhàn)基(jī)金净值比例的94.7％微调(diào)至一(yī)季(jì)度末(mò)的94.26％。张坤在季报中也写道，易(yì)方达蓝筹精选基(jī)金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达优质精选、易方达亚洲精选在一(yī)季度末的仓位在94％以上。不过，易(yì)方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)持有(yǒu)一季度(dù)仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季(jì)度末(mò)所管理的(de)4只基金基(jī)本维持和去年(nián)底(dǐ)的(de)差不多(duō)的港股(gǔ)仓(cāng)位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整(zhěng)幅度较(jiào)大的是(shì)易方达亚洲精选(xuǎn)，一季(jì)度末该基金持(chí)有(yǒu)港股和美(měi)股的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港(gǎng)股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而(ér)张坤在易方(fāng)达亚洲精选中也写(xiě)道，在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了科(kē)技(jì)等(děng)行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，另外，在区域分布上(shàng)配置的更加均衡。个股方(fāng)面(miàn)，仍然持有商业(yè)模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增(zēng)配消(xiāo)费、降低(dī)金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减(jiǎn)持腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有(yǒu)定力，经常(cháng)在季报中谈(tán)及，投资者需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要(yào)大量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力(lì)出(chū)击。他一直保持着偏低换手率，一季(jì)报的重(zhòng)仓股也基本保持稳(wěn)定，只是(shì)在(zài)结构上进(jìn)行调(diào)整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一季度(dù)末持仓上看(kàn)，前(qián)十大重仓股变化不大，贵州(zhōu)茅台(tái)再次(cì)成为该(gāi)基金的(de)第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为其(qí)第二、第三大重仓股，而在去(qù)年末(mò)，该基金前三大(dà)重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金(jīn)融(róng)等行业的配置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港股市场的大(dà)反弹，张坤(kūn)明显(xiǎn)进行了调整，减持了(le)跟腾讯控股和香港(gǎng)交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国(guó)海洋石油新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列，而药明生物(wù)退(tuì)出前十大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选和易方达优(yōu)质企业三(sān)年持(chí)有的头号(hào)重仓股为贵(guì)州茅(máo)台，但是(shì)易(yì)方达(dá)亚洲精选和易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓(cāng)股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四只基金的头号重仓(cāng)股均(jūn)为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾(téng)讯控股(gǔ)仍是易方(fāng)达(dá)优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)的第一大重仓股，但相较(jiào)去年底已经进(jìn)行了(le)减持，同(tóng)样减持的还有港交所，这只个股已经推出了前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列。而(ér)美团新进其前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动权益基(jī)金管(guǎn)理规模(mó)超过千亿的(de)基金经理，但近两(liǎng)年A股市场震荡(dàng)，所管理(lǐ)规模所缩水。一(yī)季度末他所管(guǎn)理规模基(jī)本和去年底持平(píng)，整体规(guī)模逼(bī)近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金(jīn)合计总规模达到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易(yì)方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势张学良多高，少帅张学良多高(shì)企业三(sān)年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，易方达蓝筹精选在(zài)今年(nián)一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元(yuán)的规(guī)模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动权益(yì)基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报中都会(huì)清晰(xī)写道自己的(de)投资思路(lù)，这一次也不例外，值得投资(zī)者看一(yī)看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面价值投资很吸引(yǐn)人(rén)的一点是，投资者可以用很长一段(duàn)时(shí)间来充(chōng)分(fēn)观察公(gōng)司的(de)发展，等到(dào)它们用(yòng)事实证明自己(jǐ)的成功和巨大的成长(zhǎng)潜(qián)力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的(de)优势之一(yī)在于可积累性。具体来说，积累体(tǐ)现(xiàn)在对(duì)基本面分析方法的(de)理解和对具体行业和(hé)企业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资者未来(lái)更(gèng)可能做出(chū)对(duì)具体投资标(biāo)的内(nèi)在价值的准确判(pàn)断。

　　如果只是针对(duì)某一次投资，积(jī)累的(de)重要(yào)性可能并不显著。但如(rú)果(guǒ)将投(tóu)资(zī)贯穿一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复(fù)合回报(bào)作为终级(jí)目标，可(kě)积累(lèi)性(xìng)就(jiù)是这一(yī)目标(biāo)的(de)最重要(yào)保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很(hěn)重要(yào)的(de)。我们会参考全球产业升级的经验，持续做深入的(de)研究积(jī)累，争取构建一个全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望能正确评估企业的竞(jìng)争(zhēng)力并(bìng)跨行业选(xuǎn)出好的(de)公(gōng)司。识别出好公司(sī)是如(rú)此重(zhòng)要，因为好(hǎo)公(gōng)司(sī)不是好股票的(de)唯一情形就是(shì)估值过(guò)高，在其他情形下，好公司(sī)都会给投资(zī)者带来长期可(kě)观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定期报(bào)告并对(duì)财务(wù)数据进行系统整理(lǐ)和(hé)分析，是理(lǐ)解企业基本(běn)面的核心手段之一。在定(dìng)期报(bào)告中，企业的所有经营活(huó)动都会反映在财(cái)务数据中，定量的数据(jù)可以用来检验并修正调研中对企业形成的定性(xìng)感知。如果(guǒ)能对一家公(gōng)司过去和当(dāng)前的财务状(zhuàng)况(kuàng)了如指掌(zhǎng)，就更有可能正确评判这(zhè)家公司的未来价值。罗杰(jié)斯曾说(shuō)过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对一家公司感兴趣，那就看看它张学良多高，少帅张学良多高的年(nián)报(bào)，你(nǐ)就会超过(guò)华尔街98％的人。如果(guǒ)你(nǐ)阅(yuè)读了年报中的附注(zhù)，你就会超过华(huá)尔街的(de)所有人。

　　几(jǐ)乎任何成(chéng)功的公司都经历(lì)过短期的经(jīng)营业绩和(hé)股价的震荡，经(jīng)历过(guò)市场(chǎng)先(xiān)生态(tài)度的冷暖，但它们成(chéng)功(gōng)的模式往往(wǎng)没有变化(huà)，通过深入的研究并抓住这些关键的(de)因素(sù)，是能够一路坚(jiān)持下来(lái)的重要因(yīn)素，也(yě)通常意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓(cāng)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的基金经理(lǐ)刘格菘，其一举(jǔ)一(yī)动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级为例(lì)，一(yī)季度末(mò)该基金(jīn)保持较高(gāo)仓位运作，该基(jī)金股(gǔ)票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下滑，但基本(běn)是高(gāo)仓位应对(duì)市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季(jì)度(dù)持仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度调(diào)整。数据(jù)显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升级(jí)一季(jì)度末前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣邦(bāng)股份，这些(xiē)重仓股均出现(xiàn)在该基金去年四季度末的(de)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　刘格(gé)菘在(zài)季(jì)报中写道(dào)，2023年一季(jì)度(dù)，表现较好的(de)行业为新科技技术演绎预测(cè)中(zhōng)的相关(guān)行业，例如计(jì)算机、传媒(méi)、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车(chē)等为代表的(de)高端制造业资(zī)产经历了下跌。在海外金融风险担忧(yōu)、经济衰退的初始预(yù)期(qī)、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应(yīng)用展望，资金分(fēn)流可能是高端(duān)制造业相(xiāng)对表现不(bù)理想的原(yuán)因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级(jí)基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘(liú)格菘(sōng)一(yī)季(jì)度的重(zhòng)仓(cāng)股变化(huà)不大，仅晶科能源新进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)，而(ér)比亚迪退出了前(qián)十大重仓(cāng)行列。

　　谈(tán)及后(hòu)市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季(jì)度的表现持(chí)乐观(guān)的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻(luó)辑(jí)演绎展望转向扎(zhā)实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特点来说，当前市场的(de)参与资金(jīn)方(fāng)呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收(shōu)益(yì)预(yù)期(qī)的时间维度预期也呈(chéng)现分化，因此短(duǎn)期内(nèi)市场在(zài)主(zhǔ)题逻辑的演绎幅(fú)度(dù)、转换速(sù)度都会可(kě)预见(jiàn)地(dì)加大。这(zhè)对于投资人而言，在新信息的(de)处理上(shàng)提高(gāo)了难(nán)度，短期(qī)内基本(běn)面估值匹(pǐ)配(pèi)的(de)压力也会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知(zhī)名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈(chén)皓一(yī)季度如何调整(zhěng)投资(zī)组合，如何展望(wàng)未来市场(chǎng)投资机会，也(yě)非常(cháng)受(shòu)到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在(zài)其(qí)管理的易方(fāng)达新(xīn)经济基(jī)金中回(huí)顾一(yī)季度(dù)市场行情时表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)中国(guó)经(jīng)济(jì)整体温和复苏(sū)，由于刚(gāng)刚经(jīng)历疫情，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复会有一(yī)个过(guò)程，因此短(duǎn)期(qī)持续加杠杆的动力不(bù)强，复苏力度相比市场乐(lè)观预期仍(réng)有一定差(chà)距。海外(wài)则维(wéi)持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银行为代表的欧(ōu)美 金(jīn)融风波(bō)暂时平息，但也让投资者担心这是否(fǒu)只是(shì)当(dāng)下复杂(zá)环境下各种危机的(de)冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强了未(wèi)来通胀的韧(rèn)性(xìng)，也让美(měi)联储在货币政策调整决(jué)策时(shí)愈加进退(tuì)两难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的经济(jì)基本面遇到无张学良多高，少帅张学良多高处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成(chéng)）”和部分(fēn)国企(qǐ)相关板块(kuài)获得了边际(jì)资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行为，则进一(yī)步加剧了市场结构的分化。受益两大主题(tí)的(de)TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表现突(tū)出，而新能(néng)源(yuán)、金融地产等行(xíng)业则录得负(fù)收(shōu)益(yì)。

　　谈(tán)及一季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到基本(běn)面驱动(dòng)的投资主线(xiàn)，本(běn)基金一季度操(cāo)作不多，主(zhǔ)要包括(kuò)行业上用(yòng)医药替代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上(shàng)则逆向增持了(le)一些由于短期基本面一般或者(zhě)机构调仓导(dǎo)致股价(jià)下(xià)跌，但长期市值空间(jiān)较大的中小盘(pán)个股。

　　从(cóng)前(qián)十大重仓股变(biàn)化上看，此前连续3个季(jì)度(dù)位列前五大(dà)重仓(cāng)股之一的五粮液，在(zài)今年一季度退出该基金(jīn)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取代五粮液，新(xīn)进前(qián)五大重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍(réng)保留在(zài)前(qián)十大重(zhòng)仓股的贵(guì)州(zhōu)茅台也遭到陈皓(hào)减持，对比上(shàng)一个季度(dù)，陈皓在(zài)一季度(dù)减持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓股退居第四(sì)大(dà)重仓股。

　　其(qí)他(tā)前十大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)，主要供(gōng)应北斗关键器件的(de)振芯科技、氟(fú)化(huà)工(gōng)龙头中(zhōng)的巨化股份、特(tè)钢龙头中(zhōng)的抚顺特(tè)钢(gāng)，三只个股(gǔ)一季(jì)度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫(zǐ)光国微、宁德时代(dài)也退出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报(bào)也(yě)用相当大的篇(piān)幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于(yú)火热的AI（人工智能）主题(tí)我们也(yě)进行了积极的研(yán)究，方向上非(fēi)常认(rèn)同(tóng)其(qí)很可能是一(yī)次全新的技术革命(mìng)，将极大(dà)提升全(quán)社会的生(shēng)产效率(lǜ)，但(dàn)客观上我们当下(xià)的研究认知还不具备对相关(guān)标的(de)的定价(jià)能力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也(yě)不太符合(hé)我们(men)“以相对合理的价格买入预期收(shōu)益率更(gèng)高的资产(chǎn)”这(zhè)一投资理(lǐ)念，因此会选择(zé)暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，继续(xù)对(duì)产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及再定价(jià)，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时(shí)机出现。

　　陈(chén)皓(hào)在一(yī)季报中(zhōng)还(hái)分享(xiǎng)了自己最新的(de)投资感悟(wù)，他表(biǎo)示，相(xiāng)比资本市场即期(qī)涨(zhǎng)跌带(dài)来(lái)的多巴胺(àn)，我们更(gèng)倾向于通(tōng)过深入研(yán)究(jiū)获得超额(é)认知、并(bìng)最终(zhōng)映射(shè)到投资上来获得内(nèi)啡肽。投资(zī)和人生一样，每天都可(kě)以(yǐ)做(zuò)选择，但(dàn)终其(qí)一(yī)生最重要的其实也就(jiù)是那三、五(wǔ)次，我(wǒ)们平时的不断学习(xí)、反(fǎn)思(sī)、进(jìn)化，努力追寻(xún)的正(zhèng)是在(zài)每一次关(guān)键选(xuǎn)择(zé)时将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一(yī)些积极因素正在酝(yùn)酿或(huò)发(fā)酵，我(wǒ)们重启了(le)与世界的(de)链接，中国在中东、南美(měi)等(děng)新兴市场获(huò)得(dé)了(le)更(gèng)多(duō)实质性认同的声音和举动；国(guó)内(nèi)主要城市的一二手房销售持续(xù)恢复(fù)，部分行(xíng)业(yè)已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入库存(cún)周期的尾段，我们可能(néng)真的只需要(yào)一(yī)点点信心，就能扭(niǔ)转困局，将(jiāng)经济带入正循环。一(yī)如当下的(de)证券(quàn)市(shì)场(chǎng)，我们也衷心的(de)希望其能够早(zǎo)日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优(yōu)质股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更多的(de)“石头(tóu)”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒一季度(dù)持(chí)仓基本保(bǎo)持稳定(dìng)，持仓(cāng)依旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙头为主(zhǔ)。

　　从一(yī)季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位居富(fù)国天惠基金前三大(dà)重仓股，金(jīn)域医学新进前三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域医(yī)学首次进入富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公开资料显示(shì)，金(jīn)域医(yī)学是一家以第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断业务(wù)为核心的高科技服务企业(yè)，通过(guò)不(bù)断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服(fú)务、大样本和(hé)大(dà)数据”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领先(xiān)的医(yī)学(xué)诊断信息整合服(fú)务。

　　除了金域医学之(zhī)外(wài)，基础化工(gōng)板块中的蓝晓科技也在一(yī)季度(dù)新进富(fù)国天惠前十(shí)大重仓股，受益于(yú)生命科学业务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只个(gè)股则在(zài)一(yī)季(jì)度退出富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾(gù)，一(yī)季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了(le)充满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观(guān)经济指标在(zài)3月份有了(le)明显改(gǎi)善。货币政策保(bǎo)持宽松(sōng)，前几年实(shí)施(shī)的一(yī)些收缩性行业监(jiān)管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏(piān)好有微弱的(de)回升。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的复苏(sū)力度还不是很强，但我们(men)应(yīng)该(gāi)看到(dào)是(shì)积极(jí)的因素(sù)正在发(fā)挥作用持续的进程中。更要重视的是市场的整体估值(zhí)依然处(chù)于长周期中很(hěn)有(yǒu)吸引力的位(wèi)置(zhì)，当下(xià)权益市场(chǎng)处在较(jiào)好的风(fēng)险收益区间(jiān)。

　　他表示，放(fàng)在更长的时(shí)间维度，我们相(xiāng)信现在(zài)所(suǒ)面(miàn)临(lín)的重重困(kùn)难终将找到解决的出路。投资者当前选择承(chéng)受市场波动(dòng)对应(yīng)的(de)预期回报水平(píng)的是相当合适的。未来我们依然会致力于(yú)在优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在(zài)多次(cì)季报披(pī)露时反复强调，我们并不具备精确预测市场短期趋势的可(kě)靠能力，而把精(jīng)力集中在耐心(xīn)收集具(jù)有远大前(qián)景的优秀公司，等待公司自身(shēn)创造价(jià)值的(de)实(shí)现和(hé)市场情绪在未(wèi)来某个时点的周(zhōu)期(qī)性回归。个(gè)股(gǔ)选(xuǎn)择层面(miàn)，本基(jī)金偏好(hǎo)投资于具有良好“企业基因”，公司(sī)治理结构(gòu)完善、管理层(céng)优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率(lǜ)能(néng)在未来为投资者创造价值。分享企(qǐ)业自(zì)身增长带(dài)来的资本(běn)市场收益是成(chéng)长型基金(jīn)获取回(huí)报的最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名的主投大消费板(bǎn)块的(de)基金经理，手握(wò)700多亿(yì)“重(zhòng)金”的刘彦春一季(jì)度(dù)如何调仓换(huàn)股(gǔ)，他又是如(rú)何看待未来市场(chǎng)，也值得投资者关(guān)注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示(shì)，刘(liú)彦(yàn)春整体持(chí)仓(cāng)的仓位和行业板块变化不(bù)大。他在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)鼎益基金(jīn)季(jì)报(bào)写道(dào)，一季度组合仓位和行业配(pèi)置没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下而(ér)上精选个股(gǔ)而非择时的投(tóu)资风格，保持合同(tóng)约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报(bào)来(lái)看，前三大重(zhòng)仓股仍(réng)为白酒龙(lóng)头(tóu)股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对中国(guó)中免加(jiā)仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团新进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份(fèn)退出(chū)前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国(guó)经(jīng)济温和复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场(chǎng)造(zào)成较大扰动。美国失(shī)业率水平(píng)再创新低，意(yì)味着高利(lì)率环境(jìng)大概率持(chí)续更长时间(jiān)。气(qì)球事件导致中美(měi)关系再度(dù)紧张。国(guó)内强刺激预期(qī)落空，叠加(jiā)海外风险(xiǎn)事件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩(suō)后通胀(zhàng)下(xià)行仍将是(shì)今(jīn)年(nián)主要宏观背景。经济运(yùn)行正(zhèng)常化需要一(yī)个(gè)过程(chéng)，特别是居民和中小企业，需(xū)要时间修复(fù)资产负(fù)债表、修复信心(xīn)。随(suí)着(zhe)经济逐步正常化，居(jū)民(mín)消费信心回升、超(chāo)额储(chǔ)蓄下(xià)降是(shì)必然事件，消费今年大(dà)概(gài)率(lǜ)超(chāo)预期回(huí)升。就(jiù)近(jìn)期(qī)公(gōng)布的社融和地产(chǎn)数(shù)据分析，二(èr)季(jì)度A股盈(yíng)利(lì)增(zēng)速有望进入上行周期(qī)。

　　海(hǎi)外(wài)银行(xíng)暴雷(léi)反(fǎn)映(yìng)出加(jiā)息过(guò)快带(dài)来的金融风(fēng)险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩(suō)速度和幅(fú)度向下(xià)修正。紧缩带来的金融(róng)风险更(gèng)多是流动(dòng)性问题，底层资产问题不大，海外(wài)央行(xíng)及时救助(zhù)可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段(duàn)我们认为出现金融(róng)危(wēi)机的风险不大。欧(ōu)美等发达(dá)国家通胀(zhàng)和金融风险并存(cún)，处理难度较(jiào)大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶(dǐng)部(bù)位置，国家(jiā)之(zhī)家沟(gōu)通对话、加强合作的可(kě)能性也在加大。

　　全球经济正(zhèng)在重回(huí)正轨的(de)路上。除了(le)继续关注整个经济(jì)体发展状况之外，我(wǒ)们可以将(jiāng)目光更多放在微观企(qǐ)业层(céng)面。可以看(kàn)到(dào)很(hěn)多公司在过去几年始(shǐ)终做(zuò)正确的事(shì)，经营效率提升(shēng)，逆境中(zhōng)变(biàn)得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是关(guān)注宏观数据(jù)，多看(kàn)看微观(guān)企业变化可(kě)以让内心更加平静。我们对全年股票(piào)市场有信心，未来将继(jì)续(xù)保(bǎo)持合同(tóng)约定较高仓(cāng)位运作(zuò)，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资机会。期待为(wèi)持有人创造良好收益。

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