昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将(jiāng)产(chǎn)生一(yī)场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依赖(lài)社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我(白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括(kuò)51％的(de)民主党(dǎng)人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜(xī)售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注(zhù)入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去(qù)产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数(shù)量各(gè)月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此次(cì)需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库(kù)以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上(shàng)行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫(yì)情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农(nóng)产品事业部分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价(jià)分(fēn)别为995美元/吨(白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续(xù)增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期(qī)，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库(kù)存短期(qī)内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对(duì)于(yú)未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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