随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益基(jī)金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革(gé)驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新趋势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年(nián)5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增(zēng)持前三则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占(zhàn)据(jù)；股票(piào)基金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋(夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022fēng)；平衡基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题(tí)的(de)不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基(jī)金主要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持(chí)续维(wéi)持(chí)权(quán)益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成长型基金(jīn)的(de夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022)配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的(de)绝对收益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资(zī)机会(huì)，减持(chí)解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益和绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富(fù)国(guó)信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对(duì)全年(nián)市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加(jiā)了低(dī)估值价(jià)值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行了分散和(hé)优(yōu)化，在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金，减仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资(zī)方(fāng)面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅(fú)夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性和未来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报(bào)中提到了(le)对(duì)当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上(shàng)修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出(chū)行供(gōng)需格局和票(piào)价(jià)弹性带(dài)来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资(zī)端关注地(dì)产链以及一带(dài)一路带动(dòng)下的(de)部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标(biāo)五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安(ān)全边(biān)际(jì)。年内经济修复是(shì)确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加(jiā)码托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的(de)影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季(jì)度(dù)市场对(duì)其关注度(dù)有望(wàng)随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示(shì)，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌(diē)属(shǔ)于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕(rào)各行(xíng)业(yè)受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备(bèi)长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，此(cǐ)外(wài)，关(guān)注(zhù)央国企改革(gé)能否带来(lái)相关行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑(jí)较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国(guó)产替(tì)代(dài)的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气(qì)度(dù)相较于去(qù)年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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