周一的(de)股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　几率还是机率 概率和几率一样吗g alt="“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了！单日净流入近(jìn)40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206604.png">

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会(huì)。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平几率还是机率 概率和几率一样吗均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲(chōng)较快(kuài)，导致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部(bù)分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部分个(gè)股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构评价(jià)，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带(dài)一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可(kě)能(néng)会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超预(yù)期(qī)，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结(jié)算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升有望将促(cù)进电(diàn)力消(xiāo)费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量(liàng)补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出台。

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