随着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基(jī)金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方达供(gōng)给改革(gé)取(qǔ)代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超配(pèi)权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买什么是人员类型 人员类型有哪些入，从(cóng)数量(liàng)上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也(yě)是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季(jì)度(dù)坐(zuò)上(shàng)公(gōng)募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则(zé)相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革(gé)、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则被易(yì)方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则是交银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三(sān)依(yī)次(cì)为易方达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能(néng)主(zhǔ)题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而(ér)地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部分(fēn)依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金什么是人员类型 人员类型有哪些经(jīng)理对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市场的(de)主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操(cāo)作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风格(gé)基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和(hé)股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继(jì)续(xù)对部(bù)分(fēn)主动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一(yī)季度(dù)股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现(xiàn)部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适(shì)度(dù)增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那(nà)些能(néng)够长(zhǎng)期(qī)拿得(dé)住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度(dù)末，基(jī)金的权益类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例战(zhàn)术(shù)型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增速(sù)较高板块(kuài)的(de)配(pèi)置(zhì)，并通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药(yào)板(bǎn)块，以及(jí)受益(yì)于产业周期见底及国产替(tì)代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全(quán)、数(shù)字经(jīng)济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来(lái)的(de)潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端(duān)关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路(lù)带动下的(de)部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜(dù)习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券资(zī)产的估值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上(shàng)虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关(guān)注(zhù)受(shòu)益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二季度(dù)市场对其(qí)关注度有望随着节日(rì)出行、消费数(shù)据改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复(fù)苏(sū)周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不(bù)断寻(xún)找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开(kāi)估(gū)值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言(yán)，医(yī)药板块的估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代的(de)关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在(zài)下(xià)半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能(néng)打开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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