大(dà)家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析(xī)研(yán)究当前经济形势(shì)和(hé)经(jīng)济工(gōng)作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持(chí)会议。会(huì)议(yì)认为，今(jīn)年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协(xié)同(tóng)发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回(huí)升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要(yào)克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住(zhù)房(fáng)需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳(wěn)健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及(jí)时(shí)采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地(dì)点采取(qǔ)回应措(cuò)施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决(jué)定是(shì)为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福(fú)罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续不断(duàn)改善，投资(zī)者对(duì)经(jīng)济的预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年(nián)第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他(tā)板块中一(yī)季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业(yè)绩(jì)低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高(gāo)仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍(réng)在探(tàn)底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的(de)弹(dàn)性方(fāng)向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐(cān)饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27上涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资(zī)产、海外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27一季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提(tí)“重视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的(de)，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的(de)第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出(chū)现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把(bǎ)握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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