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地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)一(yī)：低估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括(kuò)能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中特估”方向最(zuì)鲜明的共同特征：地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的大幅上涨后，当前这些板块估值(zhí)仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商(shāng)股息率显著高于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之二：政(zhèng)策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一(yī)带一路”和运营商(shāng)板块修复的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带(dài)一路”十周年(nián)之际，从(cóng)沙(shā)伊和解、中俄深化(huà)合作联(lián)合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月(yuè)召开在(zài)即的第三届“一带一路(lù)”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相(xiāng)关利好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以来，数(shù)字经济上升为(wèi)国家(jiā)战略，相(xiāng)关政策(cè)密集出台。今年国务院改组又(yòu)新(xīn)设国家数据局(jú)。运营商作为“数字经济(jì)”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资范式(shì)之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年(nián)中国(guó)复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱动(dòng)盈(yíng)利能力修复(fù)，带(dài)动(dòng)能(néng)源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链(liàn)作为原材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中(zhōng)在国(guó)内市场(chǎng)的方向之一，将充分受(shòu)益于人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏，下游(yóu)领域需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈利(lì)已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除(chú)了能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商等之外，当前我们建议(yì)关注机械（造(zào)船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造(zào)船）：船舶(bó)制造业作为国家(jiā)重(zhòng)点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来经(jī地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码ng)历(lì)了行业调整和产能过剩的困境，但近期板块(kuài)景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一方面，随着全(quán)球航运市场(chǎng)需求正在增长，带来包括(kuò)化学品船(chuán)与成(chéng)品油轮船的(de)订单大幅提(tí)升。另一方面，国企改革(gé)推动(dòng)造船企业重组整(zhěng)合和产能优化之下，国内船(chuán)舶制造业(yè)已在(zài)逐步(bù)实现结构调整和产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间(jiān)各项数(shù)据恢复(fù)良好。业绩确定性(xìng)强，承(chéng)诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速下(xià)行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高(gāo)速公路(lù)及(jí)铁(tiě)路板块上(shàng)市(shì)公司更加(jiā)注重投(tóu)资(zī)人回报，多家公司发布股东回报计划(huà)，大幅提(tí)高分(fēn)红比例以及承诺(nuò)未来几(jǐ)年高(gāo)分(fēn)红水平(píng)，给(gěi)投资人带(dài)来(lái)确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景(jǐng)下(xià)融(róng)资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷需求连续三(sān)个月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下(xià)，后(hòu)续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩(jì)稳定(dìng)且高分(fēn)红(hóng)的板块，当(dāng)前银行PB估值(zhí)处(chù)于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间(jiān)较(jiào)大。