昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双(shuāng)方是(shì)否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影(yǐng)响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预(yù)计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个(gè)月来(lái)高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)大致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急(jí)措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句且银行业(yè)危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低(dī)于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力观察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再(zài)决(jué)定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时(shí)起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库(kù)存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不(bù)及预期(qī)的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带(dài)来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来(lái)的(de)需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期(qī)来看(kàn)，下游(yóu)以(yǐ)消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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