北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台(tái)积(jī)电在产业链(liàn)中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价(jià)格很好，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部(bù)分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个(gè)

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是(shì)无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了(le)把(bǎ)这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营(yíng)难题(tí)比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难(nán)的(de)行(xíng)业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不(bù)能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪(xuě)的事(shì)情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到(dào)了微(wēi)软对其(qí)的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要(yào)求(qiú)下应(yīng)披露的(de)事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门(mén)积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解(jiě)决的(de)问题(tí)。我(wǒ)还(hái)不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或动(dòng)视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了(le)能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什(shén)么是正确的价格(gé)，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意(yì)，而(ér)苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己(jǐ)的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一(yī)部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾(wān)地(dì)区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需(xū)要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在(zài)寻找(zhǎo)简单(dān)、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了(le)。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车(chē)公(gōng)司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常(cháng)高，但我(wǒ)还(hái)是觉(jué)得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域(yù)的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工(gōng)智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前(qián)还(hái)不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类的思(sī)维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域(yù)都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的(de)改(gǎi)变，新的(de)事物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新能源(yuán)方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面做(zuò)了非常多的投入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们(men)的目标进(jìn)行了同步(bù)规(guī)划，我(wǒ)们(men)希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出的(de)硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的(de)经济后(hòu)果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会(huì)让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这(zhè)些年(nián)来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在(zài)那(nà)时，我们做了(le)一(yī)件(jiàn)非常明智的(de)事情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已(yǐ)经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多(duō)次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们(men)都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问(wèn)题(tí)，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在(zài)第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了(le)最(zuì)初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债(zhài)券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的(de)价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在(zài)目前的(de)情(q上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表íng)况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制(zhì)造(zào)问题的(de)人。如果他们承(chéng)担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的(de)行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的(de)一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其(qí)他货币能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印多少数额的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币失(shī)去信心，他们的(de)行为方(fāng)式可(kě)能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其(qí)依(yī)然(rán)是(shì)一(yī)家保险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技(jì)术方面(miàn)需要做的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严(yán)重的(de)，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指(zhǐ)标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资者(zhě)不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得(dé)太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在(zài)用我们(men)所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期(qī)防御(yù)能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是(shì)，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人(rén)话(huà)题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的(de)事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人(rén)。未(wèi)来我们还(hái)需(xū)要更多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的(de)业务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们(men)是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于(yú)从不会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地(dì)位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一(yī)个体系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的(de)部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家的资(zī)产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自身(shēn)的运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力(lì)，那么为什么(me)不(bù)通过(guò)回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃的(de)股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可(kě)以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自(zì)的(de)问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效(xiào)果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内容——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下(xià)的一(yī)个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花(h上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表uā)钱(qián)要量入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要(yào)把自己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环境，没有什(shén)么能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的(de)书(shū)中写下一(yī)些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的(de)工作都是(shì)错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不(bù)时(shí)去(qù)亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在(zài)差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书(shū)在其领域里具有这样持续的(de)地(dì)位？”

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