周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(j碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别ìng)流入(rù)资金(jīn)前列(liè)，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示，预计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的(de)空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度(dù)回(huí)落，波动率(lǜ)偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个(gè)市场(chǎng)的(de)平均(jūn)回(huí)报。

　　而(ér)在行业(yè)方面(miàn)，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面(miàn)支撑(chēng)的(de)低估值央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的(de)严重低(dī)配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的(de)个(gè)股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外(wài)指数遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越(碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳(nà)比例(lì)机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台(tái)。

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