本(běn)周(zhōu)，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至(zhì)周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外(wài)围(wéi)股市下跌的风(fēng)险输入(rù)。作为(wèi)同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜(bǎng)数(shù)据显示，截至(zhì)周(zhōu)四，香港中企(qǐ)指数和(hé)恒(héng)生指数过去3个(gè)月表现为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中(zhōng)国金(jīn)龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低(dī)迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国股票(piào)评级从高配下调(diào)为中性。从宏观面看，今年(nián)首季(jì)，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除(chú)食品和能(néng)源的核(hé)心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着美国(guó)滞胀隐(yǐn)忧未减，加息(xī)势在必行。英(yīng)为财情的美联储利率观测(cè)器最新数据(jù)显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现(xiàn)，美国(guó)对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供(gōng)应量（未经(jīng)季节性调(diào)整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最(zuì)大降幅，且是连续(xù)第四(sì)个月收缩。美联(lián)储加息(xī)导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折价效(xiào)应加剧，在全球(qiú)金融(róng)市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美(měi)国银行(xíng)业(yè)又一(yī)张骨牌崩塌！第一(yī)共(gòng)和银(yín)行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年(nián)11月的历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿(yì)美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再(zài)抱团银俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗行股，银行部分龙头(tóu)股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈利增(zēng)速(sù)；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始(shǐ)风(fēng)行，市场风格转换(huàn)。但二者市净率(lǜ)远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估概念中的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同(tóng)期(qī)上涨6.36％的(de)沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率(lǜ)和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地(dì)，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市净(jìng)率中位(wèi)数分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来(lái)看，让央企(qǐ)国企估值回归市场均(jūn)值(zhí)，已是国家(jiā)资本(běn)新战略。国家外汇(huì)局日(rì)前表(biǎo)示：“无(wú)论(lùn)从市盈(yíng)率还是市净率等(děng)指标看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态无疑是为(wèi)中字(zì)头股票点赞俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗0000; line-height: 24px;'>俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗。

　　典(diǎn)型个股是，当(dāng)前总市值取代(dài)贵州茅台成(chéng)为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放(fàng)开(kāi)15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的(de)行情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨(zhǎng)的(de)年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去(qù)年的15年里(lǐ)，红五月(yuè)出(chū)现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标(biāo)已不太灵光(guāng)。相比之下，自(zì)从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份(fèn)皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红(hóng)概率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月行情能(néng)否(fǒu)再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互(hù)联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是作(zuò)为A股第(dì)二大行(xíng)业指数，电气(qì)设备板块(kuài)能否企稳(wěn)。该(gāi)指数(shù)年内跌幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市单日成交(jiāo)始终(zhōng)维持在万(wàn)亿元之上，市场人气并未退潮(cháo)，只是(shì)风(fēng)格轮(lún)换(huàn)在(zài)加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附(fù)近(jìn)的半年线和年线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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