“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧(ōu)美(měi)发达(dá)经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当(dāng)前(qián)观察的中(zhōng)国的(de)出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出(chū)口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口(kǒu)的(de)指示(shì)作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大(dà)背离。出口(kǒu)结(jié)构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出(chū)口的高增(zēng)反映“一(yī)带(dài)一路”贸易(yì)持续活(huó)跃(yuè)，沿路(lù)经济(jì)带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定(dìng)。

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　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越(yuè)来越(yuè)重(zhòng)要的作(zuò)用(yòng)，那么(me)如何去评估(gū)这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一(yī)带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的(de)进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义(yì)的三(sān)年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温(wēn)和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的(de)数(shù)据和中国向各国出口的(de)数据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速(sù)），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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