财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机(jī)和(hé)通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其(qí)所(suǒ)管的(de)另一只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金(jīn)山(shān)办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的(de)一个(gè)缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算(suàn)力(lì)、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新入(rù)他所管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着Cha上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好tGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估(gū)”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行(xíng)业(yè)配置比例一(yī)个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位(wèi)捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋(jìn)晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其(qí)管(guǎn)理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己(jǐ)看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的时候，无(wú)论(lùn)是基(jī)金经理(lǐ)个人还是(shì)投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时(shí)无(wú)法预测(cè)其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一(yī)季度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚(shàng)有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初(chū)至(zhì)今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也(yě)看好相关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资(zī)产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季(jì)度(dù)投资策略(lüè)会上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技(jì)股的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可(kě)能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移(yí)动互(hù)联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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